Nei, det er ikke en boble i teknologiaksjer. Vi er mindre enn 1 standardavvik fra trenden. Du kan se hvordan en boble ser ut på slutten av 1990-tallet da vi eksploderte ut av den tiår lange loggregresjonskanalen til å være flere SD-er fra trenden. Ingenting å se, gå videre... 1/

Fortellingen «Men P/E-forhold er ved bobleverdier!» tar heller ikke hensyn til det faktum at P-en stiger (på grunn av forringelse) mer enn E (forankret av BNP-vekst generelt). Hvis forringelsen er 11 % og BNP er 2 % trend over samme periode, stiger P/E med 9 % p.a

Dette betyr at P/E-forholdet dobles over 8 år eller så. Det er nevnereffekten. Også BTC er mindre enn 1SD fra trend. Den treffer vanligvis 2 SD.

Dette er drevet av at ISM (konjunktursyklusen) har vært svak så langt....

Som igjen er drevet av mindre behov for å tilføre likviditet i USA på grunn av at de fleste gjeld strekker seg til 5 år og må rulles over de neste 12 månedene ... ($ 10 billioner)

Og det fører igjen til at ISM ...

Og at alle stasjonsnumrene går opp ... NDX har en liten premie for øyeblikket, men det er normalt i denne fasen.

Og BTC kobler seg vanligvis til oppsiden også på dette tidspunktet i syklusen ...

NDX, som du kaller en boble, har en korrelasjon på 96 % (og BTC 90 %)

Noe som gjør total global likviditet til den mest dominerende makrofaktoren kanskje i markedenes historie. Dette er drevet av demografi som driver gjeld ...

Og gjeld driver likviditet via forringelse ...

MEN, dette er ikke bare et amerikansk spill. Tilbake i 2017 økte Fed økninger, gjorde QT og t Fed Net Liquidity var flat, men Kina og Storbritannia drev total global likviditet, noe som betydde at tallet gikk opp. Total global likviditet er spillet. Det er fornedrelsen av fiat...

Men denne gangen i USA er rentene for forbannet høye, og det betyr at vi virkelig må la likviditet fylle tomrommet ...

Og for oss er det derfor syklusen er svak så langt... Fordi 2025 ikke var året for den store gjeldsrullingen ... takk Covid for at du lar gjennomsnittlig løpetid forlenges med ett år ettersom rentene når null..

Så probabilistisk sett har ting endret seg ...

Jeg er fullt klar over at "denne gangen er annerledes" er en kraftig farlig setning, men vårt syn på GMI er at det ikke er annerledes, det er det samme fordi syklusen er basert på gjeldsforfall.

Likevel, å ta livsstilsbrikker inn i et sterkt rally til nye høyder i ETH, SOL, SUI vil sikre risikoen for å ta feil. Jeg går aldri gjennom syklusen uten eksponering, men foretrekker i stedet å sammensette og legge til når prisene faller. For meg er det alt å spille for. Det er ingen bobler.