Vấn đề cốt lõi không chỉ riêng gì đối với RWAs: khoảng cách giữa các hồ sơ trên chuỗi và việc thực thi pháp lý trong thế giới thực tồn tại trong toàn bộ lĩnh vực crypto. Nắm giữ >51% token AAVE không có nghĩa là bạn có thể thay thế Stani, ACI, hoặc Token Logic, đúng không? "Token chỉ là IOUs, không phải quyền sở hữu." Về cơ bản, các động lực có thể tồn tại trên chuỗi, nhưng việc thực thi thì không. Sự khác biệt? Các tài sản crypto truyền thống che giấu điều này bằng ảo tưởng "mã là luật" và các giao dịch có rủi ro thấp mà không đáng để kiện tụng. RWAs, liên quan đến tài sản thực và giá trị lớn, buộc chúng ta phải đối mặt trực tiếp—phơi bày một vấn đề cơ bản mà tất cả crypto đều phải đối mặt: khi rủi ro cao, "mã là luật" sụp đổ. Trái phiếu có các điều khoản, cổ phiếu có quyền kiểm soát—token có gì? Dù là RWAs được token hóa hay bất kỳ dự án phát hành token nào, giá trị thực sự đến từ việc thay đổi quyền kiểm soát (CoC) có thể thực thi đối với các nhà phát hành. Token không có giá trị từ "quyền tư vấn" hay chỉ là các yêu cầu, mà từ "quyền kiểm soát" hoặc quyền sở hữu có lợi được hỗ trợ bởi pháp lý, gắn liền với dòng tiền. CeDeFi cũng có những cạm bẫy tương tự: Đúc BTC của bạn thành xxBTC, và dự án có thể định lượng nó trong một địa chỉ Ceffu trước khi lưu trữ lạnh. Bạn nắm giữ quyền đổi 1:1, nhưng chủ sở hữu có lợi là dự án—không phải bạn. Khung pháp lý mờ mịt cho "quyền sở hữu có lợi" đang làm phiền crypto ở khắp mọi nơi, không chỉ riêng RWAs. Nó không ngăn cản sự tiến bộ (chúng ta đều đang cải tiến với những thỏa hiệp), nhưng việc thảo luận công khai về nó là vô giá. RWA không chỉ là về việc token hóa tài sản—mà còn là về việc kết nối các động lực trên chuỗi với việc thực thi trong thế giới thực. Tại @CIAN_protocol, chúng tôi đang giải quyết vấn đề này bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng thanh khoản có cấu trúc cho các RWAs được token hóa như tín dụng tư nhân, đảm bảo các kiểm soát có thể thực thi thông qua các cơ chế trên chuỗi như thanh toán CCR và bảo vệ tranching. Điều này biến tài sản thành các yếu tố DeFi có thể kết hợp—phân đoạn thành các tranch senior (lợi suất ổn định), junior (vị thế đòn bẩy), và yield cho các hồ sơ rủi ro đa dạng—làm cho lợi suất của các tổ chức bền vững và dễ tiếp cận trên chuỗi. Mối quan tâm lớn nhất của bạn về RWA là gì? #RWA #DeFi