Будь-яка ринково-нейтральна стратегія, що підтримує багатомільярдне впровадження, найімовірніше, дуже адаптована до ризиків. Пошук альфи — це непродуктивна справа. Розумніші за вас вже поставили його на рівновагу. На будь-якому значущому рівні нейтральна гра на ринку — це просто оптимізація для найпрямішої та найнижчої комісійної експозиції до ризику андеррайтингу. Комісії, сплачені третім особам, безпосередньо впливають на вашу компенсацію ризику, штовхаючи вас у негативний випадок. Комісії та тертя неминучі, і на менших масштабах вони стають ще вищими. Достатньо великий фонд володітиме різними частинами стеку і зекономить на комісіях. Для кожного багатомільярдного розгортання найважливішим фактором є втрати тепла, які вносять посередники. Менші портфелі повинні шукати менші можливості, які недостатньо великі, щоб їх належним чином арбітражували досвідчені актори.

Твіт із кодом SparkLend.