数十億ドル規模の展開を支える市場中立戦略は、ほとんどの場合、非常にリスク調整済みです。 アルファを探すのは非生産的な試みです。あなたより賢い人たちはすでにその均衡率に位置づけています。 いかなる意味のある規模においても、市場中立的なゲームは単に最も直接的かつ低い手数料エクスポージャーをアンダーライティングリスクに最適化することです。 第三者に支払われる手数料はリスク補償に直接影響し、マイナスに追い込みます。手数料や摩擦は避けられず、規模が小さいほどさらに急激になります。十分な規模のファンドであれば、スタックの異なる部分を所有し、手数料を節約できます。 数十億規模の導入において最も重要な要素は、仲介者による熱損失です。 小規模なポートフォリオは、洗練されたアクターが適切に裁定取引できるほど規模が小さい小規模な機会を探すべきです。

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