Enhver markedsnøytral strategi som støtter utbygging av flere milliarder er sannsynligvis svært risikojustert. Å lete etter alfa der er en lite produktiv innsats. Smartere folk enn deg har allerede plassert den på likevektskurs. I enhver meningsfull skala er det markedsnøytrale spillet rett og slett å optimalisere for mest direkte og lavest gebyr-eksponering mot den underskrevne risikoen. Gebyrer som betales til tredjepart spiser direkte inn i risikokompensasjonen din, noe som gjør deg negativ. Gebyrer/friksjon er uunngåelig, og disse blir brattere i mindre skala. Et stort nok fond vil eie ulike deler av stacken og spare gebyrer. For hver utplassering på flere milliarder er den viktigste faktoren varmetap som introduseres av mellomledd. Mindre porteføljer bør se etter mindre muligheter som ikke er store nok til å kunne håndteres skikkelig av sofistikerte aktører.

SparkLend-kodet tweet.