Orice strategie neutră pe piață care susține implementarea de miliarde este, cel mai probabil, foarte ajustată riscului. Căutarea alpha acolo este o încercare neproductivă. Oameni mai inteligenți decât tine au plasat-o deja la rata de echilibru. La orice scară semnificativă, jocul neutru al pieței optimizează pur și simplu pentru cea mai directă și cea mai mică expunere la comisioane la riscul subscris. Taxele plătite terților îți consumă direct compensația pentru risc, împingându-te negativ. Taxele și fricțiunea sunt inevitabile, iar acestea devin mai mari la scară mai mică. Un fond suficient de mare va deține diferite părți ale stivei și va economisi la taxe. Pentru fiecare implementare de miliarde, cel mai important factor de luat în considerare este pierderea de căldură introdusă de intermediari. Portofoliile mai mici ar trebui să caute oportunități mai mici, care nu sunt suficient de mari pentru a fi arbitrate corespunzător de actori sofisticați.

Tweet codat SparkLend.