Alla marknadsneutrala strategier som stödjer mångmiljardutbyggnad är, troligen mycket riskjusterade. Att leta efter alfa är en improduktiv strävan. Smartare människor än du har redan satt den på dess jämviktsnivå. I någon meningsfull skala är det marknadsneutrala spelet helt enkelt att optimera för den mest direkta och lägsta avgiftsexponeringen mot den garanterade risken. Avgifter som betalas till tredje part äter direkt upp din riskersättning och pressar dig negativt. Avgifter/friktion är oundvikliga, och dessa blir större i mindre skala. En tillräckligt stor fond äger olika delar av stacken och sparar avgifter. För varje multimiljardutplacering är den viktigaste faktorn värmeförlust som introduceras av mellanhänder. Mindre portföljer bör leta efter mindre möjligheter som inte är tillräckligt stora för att kunna hanteras ordentligt av sofistikerade aktörer.

SparkLend-kodad tweet.