Polymarket的故事很有趣，因为它迫使你相信某种东西。 这可能是我们在主流中看到原始事物突破并定义新市场类别的第一次（在稳定币之后）。 我对研究它的数字感到好奇，所以这里有四个图表定义了“信念”可能是什么样子。 这些数字很有趣，因为加密货币作为一个行业往往会出现指数增长曲线，而不是你在传统市场中看到的复合增长曲线。 让我用一些来自@tokenterminal的数据来解释一下。 考虑一下活跃月用户的数字。直到2024年3月，这个数字大约为3000。这与该平台在2022年的情况相符。你可以把它视为一个“停滞不前”的平台——结果却在不到一年的时间里增长了100倍。 你在每周交易中也能看到这样的曲线。当FTX崩溃时，Polymarket每周的交易接近一千笔。这大约是每天150笔。在高峰期，这一指标每周达到750笔交易——在9个月内增长了1000倍。同样，如果你在2021年底投资，你可能会坐在那儿三年，想知道这个东西是否会增长。 我认为Polymarket所占的溢价部分来自于它在行业中的主导地位。从链上交易量的角度来看，他们占据了大约80%的市场份额。 在2022年11月，交易量（每周）略超过50万美元。在高峰期，单周交易量达到约10亿美元。在行业中看到任何指标在三年内增长2000倍是相当罕见的。我认为，随着预测市场在更多面向零售的应用中嵌入，这一数字只会继续扩大。 让我觉得奇怪的一个指标是Polymarket在其交易量上赚了多少钱。如果累计交易量为190亿美元，收取0.1%的费用，他们将获得近1900万美元的费用。根据TokenTerminal的数据，早期的货币化大部分来自AMM费用。这个费用开关似乎现在已经关闭。我从DeFillama那里也验证了这一点。除非我遗漏了什么，否则该平台总共赚取了约400万美元的费用（可能遗漏了一些）。 在100亿美元的估值下，这是一个非常乐观的前瞻性估值，但同时，它是一个类别领导者，所以我明白为什么它会被如此高估。 长话短说——加密产品往往在多年平稳增长后成长为指数增长曲线。大部分种子/早期阶段投资是培养在图表看起来平坦时耐心等待的胃口。反之亦然。OpenSea的交易量图表有着非常不同的故事——但今天，我们对Polymarket的成就感到惊叹。