Djupdykning: Kinas industriella makt och inrikespolitik För ungefär 6 månader sedan, efter en ögonöppnande middag med två vd:ar som bygger upp en amerikansk leveranskedja för EV-batterimaterial och sällsynta jordartsmetaller, skrev jag på X: "Svårigheten att besegra Kina kommer inte att bero på tullar utan på merkantilism. Kineserna har 1-2 'nationella mästare' för kritiska delar av den globala ekonomin." Med ytterligare forskning vill jag utveckla vad Kinas industriella spelbok har varit.

Peking väljer inte bara "nationella mästare" och backar upp dem med obegränsat kapital. Det skulle vara mycket ineffektivt - Sovjet försökte och misslyckades i stort sett. En del av det som skiljer dagens Kinas statsstödda modell från Sovjet är decentralisering. Peking utser en bransch till en "nationell prioritet". Den instruerar sedan sina 31 provinsregeringar att vårda denna industri genom att stödja över 300 regeringar på prefekturnivå. Dessa 300+ prefekturregeringar tävlar mot varandra i vad du kan tänka dig som en nationell turnering. En illustrativ men ofullkomlig analogi skulle kunna vara att föreställa sig de prefekturella regeringarna som statligt styrda riskkapitalister. De använder mycket kapital och de flesta företag de stöder misslyckas, men några vinnare dyker också upp. Denna turnering skapar några nationella mästare (som BYD), men den genererar också problematisk överkapacitet.

Skattemässigt återspeglas Kinas stora investeringar i dess skuldkvot i förhållande till BNP. Officiellt ligger Kinas statsskuld på 96,3%. Men denna "officiella" siffra utelämnar de enorma skulderna hos lokala myndigheters finansieringsinstrument (LGFV), som lånar utanför budgeten för att finansiera infrastruktur- och industriprojekt. Den omfattar inte heller de statsägda företagens stora skulder och hushållens ökande skulder. Sammantaget gör dessa skuggförpliktelser att Kinas skuldbörda blir mycket större än vad regeringens huvudsiffror antyder.

Samtidigt har Kina betydande tillgångar: Landet har nu ett av världens bästa transportnätverk, de mest trafikerade hamnarna, tillverkningskapaciteten, högspänningsledningar och digital infrastruktur. Det byggde mer solenergikapacitet 2024 än vad USA har totalt. Kina lade till fler robotar per capita än något annat land från 2018 till 2023. Detta är bara en förkortad lista över vad Kina har att erbjuda. Det finns dock flera massiva krafter som drar ner den (demografi och flykt från kapitalet bara för att nämna några).

Så hur kom det sig att ett land som en gång var känt för billiga leksaker och textilier tog steget in i elbilar, solenergi och AI? Kan Kina upprätthålla tillväxten under ökande skulder, demografi och politisk centralisering? Hur står sig Kinas samordnade strategi för teknisk utveckling jämfört med västvärldens marknadsdrivna konkurrens? Det här är makrofrågor som jag ville utforska och besvara i vår 168-sidiga djupdykning i Kina i Lär med mig.