Deep Dive: Kekuatan Industri dan Kebijakan Domestik China Sekitar 6 bulan yang lalu, setelah makan malam yang membuka mata dengan dua CEO yang membangun rantai pasokan Amerika untuk bahan baterai EV dan tanah jarang, saya memposting di X: "Kesulitan dalam mengalahkan China tidak akan bermuara pada tarif tetapi merkantilisme. Tiongkok memiliki 1-2 'Juara Nasional' untuk bagian-bagian penting dari ekonomi global." Dengan penelitian lebih lanjut, saya ingin memperluas apa yang telah menjadi buku pedoman industri China.

Beijing tidak hanya memilih "Juara Nasional" dan mendukung mereka dengan modal tak terbatas. Itu akan sangat tidak efisien - Soviet mencobanya dan, secara umum, gagal. Bagian dari apa yang memisahkan model yang didukung negara Tiongkok modern dari Soviet adalah desentralisasi. Beijing menetapkan industri sebagai "prioritas nasional". Kemudian menginstruksikan 31 pemerintah provinsinya untuk memelihara industri itu dengan mendukung lebih dari 300 pemerintah tingkat prefektur. 300+ pemerintah prefektur ini bersaing satu sama lain dalam apa yang bisa Anda anggap sebagai turnamen nasional. Analogi ilustratif tetapi tidak sempurna adalah membayangkan pemerintah prefektur sebagai VC yang dipandu negara. Mereka mengerahkan banyak modal dan sebagian besar perusahaan yang mereka dukung gagal, tetapi beberapa pemenang juga muncul. Kompetisi bergaya turnamen ini menciptakan beberapa juara nasional (seperti BYD), tetapi juga menghasilkan kelebihan kapasitas yang bermasalah.

Secara fiskal, investasi besar China tercermin dalam rasio utang terhadap PDB-nya. Secara resmi, utang pemerintah China berada di 96,3%. Tetapi angka "resmi" ini mengabaikan utang besar dari kendaraan pembiayaan pemerintah daerah (LGFV), yang meminjam di luar anggaran untuk mendanai proyek infrastruktur dan industri. Ini juga mengecualikan hutang besar BUMN dan meningkatnya kewajiban rumah tangga. Secara keseluruhan, kewajiban bayangan ini membuat beban utang Tiongkok jauh lebih besar daripada yang disarankan oleh angka utama pemerintah.

Pada saat yang sama, China memiliki aset yang cukup besar: Negara ini sekarang memiliki salah satu jaringan transportasi terbaik di dunia, pelabuhan tersibuk, kapasitas manufaktur, jalur transmisi tegangan tinggi, dan infrastruktur digital. Ini membangun lebih banyak kapasitas energi surya pada tahun 2024 daripada yang dimiliki AS secara total. China menambahkan lebih banyak robot per kapita daripada negara lain mana pun dari 2018 hingga 2023. Ini hanyalah daftar singkat dari apa yang dimiliki Tiongkok. Namun, ada beberapa kekuatan besar yang menariknya ke bawah (demografi & melarikan diri dari ibu kota hanya untuk beberapa nama).

Jadi bagaimana negara yang dulunya dikenal dengan mainan dan tekstil murah melompat ke EV, tenaga surya, dan AI? Dapatkah Tiongkok mempertahankan pertumbuhan di bawah meningkatnya utang, demografi, dan sentralisasi politik? Bagaimana pendekatan terkoordinasi Tiongkok terhadap pengembangan teknologi dibandingkan dengan persaingan yang digerakkan oleh pasar Barat? Ini adalah pertanyaan makro yang ingin saya jelajahi dan jawab di China Deep Dive setebal 168 halaman di dalam Learn with Me.