Hluboký ponor: Čínská průmyslová síla a domácí politika Asi před 6 měsíci, po poučné večeři se dvěma generálními řediteli, kteří budují americký dodavatelský řetězec pro materiály pro baterie pro elektromobily a vzácné zeminy, jsem zveřejnil na X: "Obtížnost porazit Čínu nebude spočívat v clech, ale v merkantilismu. Číňané mají 1-2 "národní šampiony" pro kritické části globální ekonomiky." S dalším výzkumem chci rozšířit to, jaký je čínský průmyslový scénář.

Peking si jednoduše nevybírá "národní šampiony" a nepodporuje je neomezeným kapitálem. To by bylo velmi neefektivní - Sověti se o to pokusili a obecně řečeno neuspěli. Součástí toho, co odděluje moderní čínský státem podporovaný model od sovětského, je decentralizace. Peking označuje průmysl za "národní prioritu". Poté instruuje svých 31 provinčních vlád, aby tento průmysl podporovaly tím, že podpoří více než 300 vlád na úrovni prefektur. Těchto 300+ prefekturních vlád mezi sebou soutěží v tom, co byste mohli považovat za národní turnaj. Ilustrativní, ale nedokonalou analogií by mohlo být představit si prefekturní vlády jako státem řízené VC. Nasadí spoustu kapitálu a většina společností, které podporují, zkrachuje, ale objeví se i někteří vítězové. Tato soutěž ve stylu turnaje vytváří některé národní šampiony (jako BYD), ale také generuje problematickou nadměrnou kapacitu.

Fiskálně se velké investice Číny odrážejí v jejím poměru dluhu k HDP. Oficiálně je čínský vládní dluh na 96,3 %. Toto "oficiální" číslo však opomíjí obrovské dluhy místních vládních finančních nástrojů (LGFV), které si půjčují mimo rozpočet na financování infrastruktury a průmyslových projektů. Nezahrnuje také velké dluhy státních podniků a rostoucí závazky domácností. Dohromady tyto stínové závazky činí dluhové břemeno Číny mnohem větším, než naznačují hlavní vládní údaje.

Čína má zároveň značná aktiva: Země má nyní jednu z nejlepších dopravních sítí na světě, nejrušnější přístavy, výrobní kapacitu, vysokonapěťová přenosová vedení a digitální infrastrukturu. V roce 2024 vybudovala více kapacity solární energie, než mají USA celkem. Čína v letech 2018 až 2023 přidala více robotů na obyvatele než kterákoli jiná země. To je jen zkrácený seznam toho, co Čína nabízí. Existuje však několik masivních sil, které ho táhnou dolů (demografie a útěk z kapitálu, abychom jmenovali alespoň některé).

Jak se tedy stalo, že země, kdysi známá levnými hračkami a textilem, přeskočila do elektromobilů, solární energie a umělé inteligence? Dokáže Čína udržet růst navzdory rostoucímu dluhu, demografii a politické centralizaci? Jaký je koordinovaný přístup Číny k technologickému rozvoji ve srovnání s tržní konkurencí Západu? To jsou makro otázky, které jsem chtěl prozkoumat a odpovědět na ně v našem 168stránkovém čínském hlubokém ponoru do nitra Učte se se mnou.