Análisis profundo: el poderío industrial y la política interna de China Hace unos 6 meses, después de una cena reveladora con dos directores ejecutivos que construían una cadena de suministro estadounidense para materiales para baterías de vehículos eléctricos y tierras raras, publiqué en X: "La dificultad para vencer a China no se reducirá a los aranceles sino al mercantilismo. Los chinos tienen 1-2 'Campeones Nacionales' para partes críticas de la economía global". Con más investigación, quiero ampliar lo que ha sido el libro de jugadas industriales de China.

Beijing no se limita a elegir "campeones nacionales" y respaldarlos con capital ilimitado. Eso sería muy ineficiente: los soviéticos lo intentaron y, en términos generales, fracasaron. Parte de lo que separa el modelo respaldado por el estado de la China moderna de los soviéticos es la descentralización. Beijing designa una industria como una "prioridad nacional". Luego instruye a sus 31 gobiernos provinciales para que fomenten esa industria respaldando a más de 300 gobiernos a nivel de prefectura. Estos 300+ gobiernos de prefecturas compiten entre sí en lo que podría considerarse un torneo nacional. Una analogía ilustrativa pero imperfecta podría ser imaginar a los gobiernos de las prefecturas como capitalistas de riesgo guiados por el Estado. Despliegan mucho capital y la mayoría de las empresas que respaldan fracasan, pero también surgen algunos ganadores. Esta competencia estilo torneo crea algunos campeones nacionales (como BYD), pero también genera un exceso de capacidad problemático.

Fiscalmente, las grandes inversiones de China se reflejan en su relación deuda/PIB. Oficialmente, la deuda pública de China se sitúa en el 96,3%. Pero este número "oficial" deja fuera las enormes deudas de los vehículos de financiamiento del gobierno local (LGFV), que se endeudan fuera del presupuesto para financiar proyectos industriales y de infraestructura. También excluye las grandes deudas de las empresas estatales y los crecientes pasivos de los hogares. En conjunto, estas obligaciones en la sombra hacen que la carga de la deuda de China sea mucho mayor de lo que sugieren las cifras generales del gobierno.

Al mismo tiempo, China tiene activos considerables: El país ahora tiene una de las mejores redes de transporte del mundo, puertos más concurridos, capacidad de fabricación, líneas de transmisión de alto voltaje e infraestructura digital. Construyó más capacidad de energía solar en 2024 que Estados Unidos en total. China agregó más robots per cápita que cualquier otro país de 2018 a 2023. Esta es solo una lista abreviada de lo que China tiene a su favor. Sin embargo, hay varias fuerzas masivas que lo derriban (demografía y capital que huye, solo por nombrar algunas).

Entonces, ¿cómo un país que alguna vez fue conocido por sus juguetes y textiles baratos saltó a los vehículos eléctricos, la energía solar y la inteligencia artificial? ¿Puede China sostener el crecimiento bajo la creciente deuda, la demografía y la centralización política? ¿Cómo se compara el enfoque coordinado de China para el desarrollo tecnológico con la competencia impulsada por el mercado de Occidente? Estas son preguntas macro que quería explorar y responder en nuestra inmersión profunda de China de 168 páginas dentro de Learn with Me.