هل يجب أن تعيد العملات المستقرة الأصلية العائد إلى النظم البيئية؟ بدءا من USDH و USDM ، يمكن أن تهيمن العملات المستقرة لمشاركة العائد. طلبت @Sei_Labs Research نمذجة ذلك. استنتاجنا: العملات المستقرة لمشاركة العائد أمر لا مفر منه إذا تمكنت من إزالة العقبات التنظيمية.

تولد العملات المستقرة كميات هائلة من العائد بناء على الأصول الأساسية التي تحتفظ بها كضمان بالنسبة لبعض سلاسل الكتل ، يمكن أن يكون هذا المبلغ مليارات الدولارات ، مع إيثريوم وترون أكبر محركات ذلك.

يظهر تحليل نظرية الألعاب أنه مع تكاثر العملات المستقرة مع مشاركة العائد ، سيتعين على المصدرين زيادة حصة العائد الذي يتم تمريره إلى المستخدمين.

مع دخول المزيد من المنافسين إلى السوق ، يزداد الضغط على المصدرين أكثر. حتى إذا كان جميع المصدرين يعملون على تقليل العائد الذي يتم تمريره إلى المستخدمين ، فإن مقدار التمرير المطلوب سيستمر في الزيادة وستتجه هوامش المصدر نحو الصفر.

عائد العملات المستقرة غير تافه عند مقارنته بالرسوم التي تكسبها سلاسل الكتل. في عام 2024 ، ربحت Ethereum blockchain 2.48 مليار دولار من رسوم المستخدم. كما رأينا أعلاه ، كان من الممكن أن تحقق العملات المستقرة على Ethereum ما يصل إلى 6.72 مليار دولار ، أي ما يقرب من ضعف ذلك.

بافتراض عالم تتكاثر فيه العملات المستقرة التي تشارك العائد ، فإن الأرقام تغير قواعد اللعبة. حاليا يتم الحصول على 100٪ من العائد من قبل المصدرين. بمعدل تمرير واقعي يبلغ 70٪ نرى: > Ethereum 4.72 مليار دولار > ترون 970 مليون دولار > سولانا 160 مليون دولار > سلسلة BNB 150 مليون دولار

وفقا لتحليل نظرية الألعاب لدينا ، فإن مشاركة العائد أمر لا مفر منه. ولكن هناك تحديان حقيقيان سيواجههما مصدرو العملات المستقرة لمشاركة العائد: GTM والتنظيمية.

من GTM POV ، يفترض تحليلنا أن المستخدمين والنظم البيئية سوف يتجهون نحو العملة المستقرة ذات أكبر مشاركة في العائد. قد لا يكون هذا هو الحال. قد لا يهتم المستخدمون ببساطة بمشاركة الغلة.

هناك أيضا العديد من التحديات التنظيمية لوضع هذا موضع التنفيذ. لا يمكن ل blockchain ببساطة إصدار عملة مستقرة خاصة بها. في الواقع ، يجب أن تكون العملات المستقرة متوافقة مع قانون GENIUS.

بموجب GENIUS ، يحتاج الكيان القانوني إلى إصدار العملة نيابة عن نظام بيئي. تحظر GENIUS صراحة تمرير العائد على الضمانات مباشرة إلى المستخدمين ، مما يتطلب من المصدرين إيجاد طرق جديدة لتوزيع هذا العائد الذي لن يتعارض مع اللوائح.

تعمل البنوك الكبرى في الولايات المتحدة بنشاط لمنع حدوث ذلك. يتعرض قانون GENIUS للهجوم من قبل الصناعة المصرفية ، التي تحاول منع العملات المستقرة من تهديد الصناعة المصرفية.

تعد العملات المستقرة لمشاركة العائد مفهوما واعدا. إن إمكانات عائد العملات المستقرة أكبر بكثير بالنسبة للنظم البيئية من تلك التي تقدمها رسوم المستخدم. لكن هل سيصبحون معيار الصناعة؟ من الصعب القول في الوقت الحالي.

أنا أشعر بالفضول حقا لسماع ما يعتقده النظام البيئي. وضع علامات على بعض الأصوات الأكثر إثارة للاهتمام حول الاسطبلات: @matthuang @aeyakovenko @VitalikButerin @0xBreadguy @drakefjustin @jon_charb @chameleon_jeff @0xMert_ @RyanSAdams @Nick_van_Eck @malekanoms @nic__carter @HadickM @sreeramkannan @tarunchitra @MaxResnick1