Provocarea pentru un sistem financiar multi-stablecoin nu este emisiunea tehnică sau claritatea reglementărilor - este interoperabilitatea și lichiditatea. Monedele stabile susținute de titlurile de trezorerie americane sunt efectiv "bănci înguste" - depozite fără risc, fără împrumuturi cu rezerve fracționare, spre deosebire de depozitele bancare tradiționale care par fără riscuri prin asigurarea FDIC și gimnastica de reglementare, dar sunt de fapt susținute de împrumuturi riscante. Legea GENIUS codifică acest model de "bancă îngustă ca monedă stabilă", cu excepția faptului că interzice emitenților să plătească randamentul direct deținătorilor Acest lucru creează un stimulent evident: dacă deții moneda stabilă a altcuiva, acesta captează randamentul rezervelor. Dacă vă emiteți propriul dvs., îl păstrați, minus ceea ce plătiți distribuitorilor dvs. Așa că oamenii se întreabă: nu vor fi tentate fiecare platformă, portofel, instituție și trezorerie să-și emită propria monedă stabilă, cel puțin în spatele propriei grădini împrejmuite? Apoi o a doua întrebare, mai dificilă: Cum ar tranzacționa mii de monede stabile – sau chiar o jumătate de duzină care "contează cu adevărat" – între ele fără probleme? Ce infrastructură permite acceptarea și schimbul fără a se fragmenta în grădini împrejmuite în care fiecare stablecoin funcționează doar în propriul ecosistem? Din nou, provocarea dificilă este interoperabilitatea și lichiditatea, nu emiterea. Răspunsul poate determina dacă avem un sistem financiar deschis, compus sau o mizerie fragmentată de bănci înguste izolate.