El desafío para un sistema financiero multiestable no es la emisión técnica o la claridad regulatoria, sino la interoperabilidad y la liquidez. Las stablecoins respaldadas por bonos del Tesoro de EE.UU. son efectivamente "banca estrecha": depósitos libres de riesgo sin préstamos de reserva fraccionaria, a diferencia de los depósitos bancarios tradicionales que parecen libres de riesgo a través de los seguros de la FDIC y la gimnasia regulatoria, pero que en realidad están respaldados por préstamos de riesgo. La Ley GENIUS codifica este modelo de "banco estrecho como moneda estable", excepto que prohíbe a los emisores pagar el rendimiento directamente a los titulares. Esto crea un incentivo obvio: si tienes la stablecoin de otra persona, capturan el rendimiento de las reservas. Si emites el tuyo propio, te lo quedas, menos lo que pagues a tus distribuidores. Así que la gente pregunta: ¿no se verán tentadas todas las plataformas, billeteras, instituciones y tesorería a emitir su propia stablecoin, al menos detrás de su propio jardín amurallado? Luego, una segunda pregunta más difícil: ¿Cómo se negociarían miles de stablecoins, o incluso media docena que "realmente importan", entre sí sin problemas a la par? ¿Qué infraestructura permite la aceptación y el intercambio sin fragmentarse en jardines amurallados donde cada stablecoin solo funciona dentro de su propio ecosistema? Una vez más, el desafío difícil es la interoperabilidad y la liquidez, no la emisión. La respuesta puede determinar si obtenemos un sistema financiero abierto y componible o un desorden fragmentado de bancos estrechos aislados.

Y hoy, @OpenAI y @Stripe lanzado el Protocolo de Comercio Agencial (ACP), adoptando el enfoque más simple hasta el momento: interacciones agente-comerciante basadas en JSON que manejan los flujos de pago mientras dejan el procesamiento de pagos a los proveedores existentes. El protocolo es muy específico para el comercio minorista: sin códigos de pago HTTP, mandatos criptográficos, enfoque en contenido o microtransacciones, etc. ACP es un conjunto de API REST que devuelven datos de pago estructurados para que los agentes tengan una forma estándar de completar las compras utilizando los sistemas de pago existentes de los comerciantes. El pago se realiza a través del sistema SharedPaymentToken de Stripe (teóricamente abierto a otros proveedores). Este es un paso pragmático y útil para el comercio electrónico minorista para chatbots y agentes, si ya existe confianza en la capa de pago. Es menos útil para transacciones de agentes verdaderamente semiautónomas, que requieren verificación de identidad, aplicación de políticas y registros de auditoría independientes de cualquier plataforma única, pero ese claramente no es el enfoque de ACP. Esta es una nueva pieza útil del rompecabezas.

Excelente conversación: excelentes preguntas y respuestas reflexivas como de costumbre de @gordonliao