今天刚看完了瑞银的策略报告，大概来讲讲： 报告中核心论点是：市场涨得太高、太快、太集中、太拥挤了，现在有点“悬”。不适合冲动进场，反而该想想怎么防守，甚至适度减仓。 整体上，这份报告传递的一个最重要的信号就是：“大部队已经冲到最前线了，后面没啥人跟了，如果前面一慌，踩踏就来了。” 这怎么讲呢？咱们细拆下去看。 📌 1️⃣仓位太挤了 —— CTA基金“满仓冲锋” 报告中提到，搞量化交易（CTA）的那些系统性基金，现在美股的多头仓位已经堆得非常满了，到了92分位，这啥意思？ 你可以理解成：这帮人历史上有100次建仓，这次是排在前8名最激进的。 也就是说，他们基本上没什么“再买的余地”了，只能卖。 而这类基金最大的特点是啥？动作快、方向狠，风一吹草动，就全体调头。 如果未来市场一出问题，这些CTA一反手卖，那就不是小调整，是踩踏式的下跌。 📌 2️⃣市场涨得太集中 —— 就靠几个科技大佬撑着 报告还提到一个非常危险的结构性问题：整个标普500的上涨，几乎就靠几家科技巨头在撑。 举个最直接的例子： • 7月整个标普500涨了2.8% • 英伟达一个公司就贡献了其中的42% 再看权重：标普500里，前十大公司就占了40%的权重，微软和英伟达加起来就15%！ ...