Det här diagrammet håller mig vaken om nätterna, men för att spela djävulens advokat: - Toppföretag idag är mycket bättre än de var för decennier sedan. Du kan se detta kvantitativt genom att titta på vinstmarginaler eller kvalitativt genom att resonera kring deras vallgravar (oligopol vs råvara). Marknaden tilldelar högre prismultiplar till bättre företag. - Vinsttillväxten är i den höga delen och kan också vara mer varaktig. En del av det är återigen kvaliteten på företagen. En annan del är aktieåterköp, som är mycket vanligare idag, ökar EPS. - Ekonomisk repression förstås. Ständigt låga räntor och penningtryckning ökar prismultiplikatorna. Jag är fortfarande rädd. Men jag ser var jag kan ha fel.

@tradebutwhy det bästa kinesiska icke-tekniska företaget är Moutai enligt mig