Wydaje się, że zmiana reżimu jest w toku

Wow...

Jednym z dużych zaskoczeń w dzisiejszym raporcie o zatrudnieniu była redukcja w zatrudnieniu w sektorze publicznym. Konsensus przewidywał wzrost zatrudnienia o 104 tys., z czego 100 tys. miało być miejscami pracy w sektorze prywatnym - co sugerowało wzrost o 4 tys. w zatrudnieniu w sektorze publicznym. Zamiast tego sektor rządowy stracił -10 tys. miejsc pracy, dzięki spadkowi o -14 tys. wśród pracowników federalnych (nie-USPS). To nie powinno być dużym zaskoczeniem... Szybko to wyjaśnię w 🧵

Nie ma ładnego raportu o zatrudnieniu dzisiaj... Myślę, że ten jeden wykres podsumowuje, co jest nie tak z każdym, kto wskazuje na bezrobocie jako znak, że rynek pracy jest "solidny." Gdyby nie spadająca od kwietnia aktywność zawodowa, bezrobocie wzrosłoby dzisiaj do 4,9% zamiast 4,25%. Jest wiele do omówienia w 🧵

Challenger opublikował dzisiaj raport o zwolnieniach z lipca, który pokazał 139% wzrost ogłoszeń o zwolnieniach w skali roku. Chociaż zazwyczaj podaję kontekst, aby zminimalizować takie szokujące liczby, w tym przypadku roczna wartość nie odbiega zbytnio od tego, jak wysokie są zwolnienia w porównaniu do normy sprzed COVID: 98% powyżej normy na lipiec. Szczegóły w 🧵

Mając raport PCE z dzisiejszego poranka, możemy wrócić do oceny, jak mój model indeksu cen grupy kontrolnej się sprawdził... Szybki wątek na temat implikacji dla sprzedaży detalicznej grupy kontrolnej 🧵

Powell skutecznie zniechęcił tych, którzy mieli nadzieję na obniżkę stóp procentowych we wrześniu wczoraj. Poranny raport PCE, który okazał się stosunkowo gorący, tylko dodał paliwa do tego trendu. Szanse na obniżkę stóp procentowych we wrześniu spadły do mniej niż 40% z 66% na początku tygodnia. 👇

Kontynuując wątek dotyczący PKB z dzisiejszego poranka: Dziki wahania w eksporcie netto, które podniosły wskaźnik PKB, nie były tylko artefaktem statystycznym - odzwierciedlają one ogromną, napędzaną taryfami zmienność w handlu towarami. Przyjrzyjmy się temu bliżej w 🧵

PKB za 2Q25 okazał się lepszy od oczekiwań (3% w porównaniu do 2,6% konsensusu). Ale nie daj się zwieść nagłówkowi... Ostateczna sprzedaż do prywatnych nabywców krajowych - najczystszy wskaźnik podstawowego popytu - wzrosła tylko o 1,07% w Q2. To najsłabszy wynik od 4Q22 i wyraźne spowolnienie w porównaniu do wzrostu na poziomie ~2,5% w 2024 roku. Zagłębmy się w to🧵

Czy rynek nieruchomości jest tylko jeden wstrząs od pełnego stresu, czy stabilizacja jest na horyzoncie? Dowiedz się więcej, sprawdzając dane od autorów HaMMR Digest @Econ_Parker i Leonidasa Mourelatosa.