El cambio de régimen parece estar en marcha

Uau...

Una de las grandes sorpresas en el informe de empleo de hoy fue la contracción en las nóminas del gobierno. El consenso esperaba un crecimiento total de empleos de 104k, de los cuales 100k serían empleos privados, lo que implicaba un crecimiento de 4k para las nóminas del gobierno. En cambio, el sector gubernamental perdió -10k empleos, gracias a una disminución de -14k en los trabajadores federales (no USPS). Esto no debería haber sido una gran sorpresa... Lo explicaré rápidamente en el 🧵

No es un buen informe de empleo hoy... Creo que este gráfico resume lo que está mal con cualquiera que apunte al desempleo como una señal de que el mercado laboral es "sólido." Si no fuera por el colapso de la participación en la fuerza laboral desde abril, el desempleo habría subido al 4.9% hoy en lugar del 4.25%. Hay mucho que analizar en el 🧵

Challenger publicó su informe sobre despidos de julio esta mañana y mostró un aumento del 139% en los anuncios de despidos en comparación con el año anterior. Aunque normalmente proporciono contexto para minimizar cifras tan sorprendentes, en este caso la cifra interanual no está muy lejos de cuán elevados están los despidos en relación con su norma previa a COVID: un 98% por encima de lo normal para julio. Detalles en el 🧵

Con el informe PCE de esta mañana en mano, podemos volver a ver cómo funcionó mi modelo de índice de precios del grupo de control... Un hilo rápido sobre las implicaciones para las ventas minoristas del grupo de control 🧵

Powell desalentó con éxito a aquellos que esperaban un recorte de tasas en septiembre ayer. El informe de PCE relativamente alto de esta mañana solo añadió combustible a esa tendencia. Las probabilidades de un recorte de tasas en septiembre han caído a menos del 40% desde el 66% al inicio de la semana. 👇

Retomando el hilo del PIB de esta mañana: Las oscilaciones salvajes en las exportaciones netas que favorecieron el PIB principal no eran solo un artefacto estadístico: reflejan una volatilidad masiva impulsada por aranceles en el comercio de bienes subyacente. Echemos un vistazo más de cerca en el🧵

El PIB del 2T25 fue más alto de lo esperado (3% frente al consenso de 2.6%). Pero no te dejes engañar por el titular... Las ventas finales a compradores domésticos privados - la lectura más clara de la demanda subyacente - solo aumentaron un 1.07% en el 2T. Esa es la más débil desde el 4T22 y un notable descenso desde un crecimiento de ~2.5% en 2024. Vamos a profundizar🧵

¿Está la vivienda a solo un temblor de un estrés total o hay estabilización en camino? Aprende más revisando los datos de los autores de HaMMR Digest @Econ_Parker y Leonidas Mourelatos.