Il cambio di regime sembra essere in corso

Wow...

Una delle grandi sorprese nel rapporto sui posti di lavoro di oggi è stata la contrazione nei salari del governo. Il consenso prevedeva una crescita totale dei posti di lavoro di 104k, di cui 100k sarebbero stati posti di lavoro privati - implicando una crescita di 4k per i salari del governo. Invece, il settore governativo ha perso -10k posti di lavoro, grazie a un calo di -14k nei lavoratori federali (non USPS). Questo non avrebbe dovuto essere una grande sorpresa... Spiegherò rapidamente nel 🧵

Non è un bel rapporto sui posti di lavoro oggi... Penso che questo grafico riassuma ciò che c'è di sbagliato in chi indica la disoccupazione come segno che il mercato del lavoro è "solido." Se non fosse stato per il crollo della partecipazione alla forza lavoro da aprile, la disoccupazione sarebbe salita al 4,9% oggi invece del 4,25%. C'è molto da analizzare nel 🧵

Challenger ha pubblicato questa mattina il rapporto sui tagli di posti di lavoro di luglio, che ha mostrato un aumento del 139% anno su anno negli annunci di licenziamento. Sebbene di solito fornisca un contesto per sminuire tali cifre sorprendenti, in questo caso la cifra anno su anno non è troppo lontana da quanto siano elevati i tagli di posti di lavoro rispetto alla loro norma pre-COVID: 98% sopra la norma per luglio. Dettagli nel 🧵

Con il rapporto PCE di questa mattina a disposizione, possiamo tornare a vedere come ha performato il mio modello di indice dei prezzi del gruppo di controllo... Un breve thread sulle implicazioni per le vendite al dettaglio del gruppo di controllo 🧵

Powell ha scoraggiato con successo coloro che speravano in un taglio dei tassi a settembre ieri. Il rapporto PCE relativamente caldo di questa mattina ha solo aggiunto carburante a quella tendenza. Le probabilità di un taglio dei tassi a settembre sono crollate a meno del 40% rispetto al 66% all'inizio della settimana. 👇

Riprendendo il thread sul PIL di questa mattina: Le fluttuazioni selvagge nelle esportazioni nette che hanno abbellito il PIL di testa non erano solo un artefatto statistico - riflettono una volatilità massiccia, guidata dai dazi, nel commercio di beni sottostante. Diamo un'occhiata più da vicino nel 🧵

Il PIL del 2Q25 è risultato più forte del previsto (3% contro il 2,6% di consenso). Ma non lasciarti ingannare dal titolo... Le vendite finali ai consumatori domestici privati - la lettura più chiara della domanda sottostante - sono aumentate solo dell'1,07% nel Q2. È il dato più debole dal 4Q22 e un notevole rallentamento rispetto a una crescita di circa il 2,5% nel 2024. Approfondiamo🧵

L'edilizia è a un solo tremore dallo stress totale o c'è stabilizzazione in vista? Scopri di più controllando i dati degli autori di HaMMR Digest @Econ_Parker e Leonidas Mourelatos.