Las cifras principales de empleo son casi uniformemente débiles. Yo descartaría algunos por el cierre y las jubilaciones federales. Pero solo algunos. Se han añadido 41.000 empleos en octubre y noviembre Tasa de desempleo del 4,6% en noviembre, frente al 4,4% de septiembre El crecimiento de los salarios privados se ralentizó La participación en la fuerza laboral aumentó

Aquí está la razón por la que deberías tener en cuenta las cifras generales de empleo: el ritmo de crecimiento del empleo en el sector privado se mantuvo y —de hecho— se aceleró en los últimos tres meses. Ten en cuenta que básicamente todo esto es sanidad y asistencia social, con todo lo demás llegando a aproximadamente cero.

Y la otra cara de la moneda de esto, se han perdido 168.000 empleos federales en los últimos tres meses. Es la cifra más alta en cualquier periodo de tres meses sin contar los años del censo.

La preocupación particular es la tasa de desempleo, que ahora está en el 4,6%. Ha ido aumentando de forma constante desde mediados de 2023 y el ritmo de este aumento puede haberse acelerado, con la salvedad de incertidumbre sobre cuánto tiene que ver esto con la absorción de los empleados federales que se jubilan.

Por el lado positivo, la tasa de participación subió y eso mantuvo la tasa de empleo en edad de alta edad bastante estable (0,1 puntos percentuales menos que septiembre).

Horas medias de aumento.

El crecimiento salarial se ralentizó para todos los trabajadores privados, pero se mantuvo fuerte si excluyes a los directivos y solo miras los salarios de producción y no supervisión.

En general, hay muchas razones para un terrible presentimiento. Pero también una cantidad inusualmente grande de incertidumbre sobre cómo interpretar todo esto. Siempre es tentador decir que todo quedará claro con los datos de otro mes. Pero en este caso será realmente más claro.