Los números de empleo principales son casi uniformemente débiles. Descontaría algunos debido a cierres y jubilaciones federales. Pero solo algunos. 41K empleos añadidos en octubre y noviembre 4.6% tasa de desempleo en noviembre, en comparación con el 4.4% en septiembre El crecimiento salarial privado se desaceleró La participación en la fuerza laboral aumentó

Aquí está la razón por la que deberías descontar un poco los números de empleo de los titulares: el ritmo de crecimiento del empleo en el sector privado se mantuvo y, de hecho, aumentó en los últimos tres meses. Ten en cuenta que básicamente son todos trabajos en el sector de la salud y asistencia social, mientras que todo lo demás netea alrededor de cero.

Y el lado opuesto de esto, 168,000 empleos federales perdidos en los últimos tres meses. Esa es la cifra más alta en cualquier período de tres meses sin contar los años del censo.

La preocupación particular es la tasa de desempleo, que ahora se sitúa en el 4.6%. Ha estado aumentando de manera constante desde mediados de 2023 y el ritmo del aumento puede haberse acelerado, con la advertencia de la incertidumbre sobre cuánto tiene que ver esto con la absorción de los trabajadores federales que se están jubilando.

En el lado de las buenas noticias, la tasa de participación aumentó y eso mantuvo la tasa de empleo de la población en edad prime en gran medida estable (bajó 0.1 pp desde septiembre).

Horas promedio aumentadas.

El crecimiento salarial se desaceleró para todos los trabajadores del sector privado, pero se mantuvo fuerte si excluyes a los gerentes y solo miras los salarios de producción y no supervisores.

En general, hay muchas razones para un terrible presentimiento. Pero también hay una cantidad inusualmente grande de incertidumbre sobre cómo interpretar todo esto. Siempre es tentador decir que todo estará claro con los datos de otro mes. Pero en este caso, será genuinamente más claro.