Mientras todos se obsesionan con las decisiones de diseño de Tempo, CT una vez más extraña el bosque de los árboles Tempo proporciona a Stripe la pieza final para construir su propia red de pagos para competir directamente con Visa y otras redes de tarjetas Las redes de pago actuales están formadas por cuatro partes interesadas clave, cada una de las cuales toma su parte de la economía neta: - Bancos emisores - Bancos adquirentes - Redes de tarjetas - Procesadores de pagos Curiosamente, la infraestructura criptográfica se asigna con bastante elegancia a la pila de pagos tradicional Los emisores de stablecoins se parecen mucho a los bancos emisores digitales: emiten tokens respaldados por fondos de usuarios en activos que generan rendimiento Las billeteras se parecen mucho a los adquirentes: proporcionan infraestructura para que los comerciantes acepten pagos con monedas estables de forma nativa Los orquestadores se parecen mucho a los procesadores de pagos: manejan el enrutamiento, el cumplimiento y la prevención del fraude Las cadenas de bloques se parecen mucho a las redes de tarjetas: sirven como un libro de contabilidad de activos creíblemente neutral que conecta cada capa respectiva Si tuviera que reconstruir la pila de pagos desde los primeros principios, probablemente se vería algo así como una red de pago nativa de blockchain que integra verticalmente cada capa respectiva en la cadena Stripe entiende esto claramente A través de sus adquisiciones estratégicas, ahora poseen (1) la capa de orquestación y emisión a través de Bridge (la mayoría no lo sabe, pero Bridge también tiene su propia moneda estable llamada USDB) (2) infraestructura de billetera a través de Privy y (3) blockchain se encarrila a través de Tempo En otras palabras, Stripe tiene todas las herramientas necesarias para construir su propia pila de pagos integrada que recupere el valor en cada capa. Los márgenes de los bancos, las redes de tarjetas y los procesadores se convierten en la oportunidad de Stripe Quizás lo más importante es que Stripe está en una posición única para ejecutar, dado que ya posee la relación comercial como procesador tradicional Intuitivamente, también tiene sentido que inicialmente estén estructurando la red como un consorcio de entidades como Coupang, DoorDash, OpenAI, Anthropic y otras En un mundo donde las plataformas de comercio electrónico y las interfaces de chat se adueñan cada vez más de la relación con el usuario final, estas plataformas se convierten en el nuevo eje para interrumpir Visa y las redes de pago tradicionales Estoy seguro de que Stripe inicialmente jugará bien con Visa y los bancos existentes para que puedan seguir siendo compatibles con versiones anteriores a medida que escalan inicialmente la red Sin embargo, a medida que más comerciantes, plataformas de comercio electrónico y empresas de inteligencia artificial se unan a la red, los efectos de red alcanzarán lentamente la velocidad de escape, posicionando a Stripe para eludir por completo a Visa y reducir su dependencia de los bancos A escala, esto hará que sea extremadamente difícil para Visa y otras redes de tarjetas competir, ya que su modularidad deja inherentemente menos valor para compartir con los participantes de la red

Hay muchas verdades de primer principio que existen fuera de la burbuja cripto-nativa Una de esas verdades es que las instituciones nunca realizarán transacciones en blockchains públicas en ausencia de privacidad consagrada Existen requisitos normativos reales en torno a la confidencialidad de los datos de los clientes y los informes de cumplimiento que, literalmente, hacen que no sea un punto de partida para cualquier empresa o institución creíble La respuesta a esto es que Blackrock y Franklin Templeton ya están usando Ethereum y Solana hoy La realidad es que estas instituciones simplemente están utilizando blockchains como un mecanismo de distribución para productos como BUIDL y BENJI para avanzar en su objetivo principal: aumentar los AUM y recortar más tarifas Ellos mismos no están moviendo ninguna de sus operaciones en la cadena En ausencia de privacidad opcional, las cadenas de bloques se parecen más a vehículos de marketing que a una infraestructura de backend para las finanzas institucionales

Hay muchas verdades de primer principio que existen fuera de la burbuja cripto-nativa Una de esas verdades es que las instituciones nunca realizarán transacciones en blockchains públicas en ausencia de privacidad consagrada Existen requisitos normativos reales en torno a la confidencialidad de los datos de los clientes y los informes de cumplimiento que, literalmente, hacen que no sea un punto de partida para cualquier empresa o institución creíble La respuesta a esto es que Blackrock y Franklin Templeton ya están usando Ethereum y Solana hoy La realidad es que estas instituciones simplemente están utilizando blockchains como un mecanismo de distribución para productos como BUIDL y BENJI para avanzar en su objetivo principal: aumentar los AUM y recortar más tarifas Ellos mismos no están moviendo ninguna de sus operaciones en la cadena Si bien es menos popular en la burbuja de CT, tengo mucho respeto por proyectos como Canton, que realmente entienden lo que necesitan las instituciones y han construido su cadena en consecuencia desde los primeros principios