Mientras todos se obsesionan con las decisiones de diseño de Tempo, CT una vez más está perdiendo de vista el bosque por los árboles. Tempo proporciona a Stripe la pieza final para construir su propia red de pagos y competir directamente con Visa y otras redes de tarjetas. Las redes de pagos actuales están compuestas por cuatro partes interesadas clave, cada una tomando su parte de la economía neta: - Bancos emisores - Bancos adquirentes - Redes de tarjetas - Procesadores de pagos Curiosamente, la infraestructura cripto se mapea de manera bastante elegante sobre la pila de pagos tradicional. Los emisores de stablecoins se parecen mucho a los bancos emisores digitales: emiten tokens respaldados por fondos de usuarios en activos que generan rendimiento. Las billeteras se parecen mucho a los adquirentes: proporcionan infraestructura para que los comerciantes acepten pagos en stablecoin de manera nativa. Los orquestadores se parecen mucho a los procesadores de pagos: manejan el enrutamiento, el cumplimiento y la prevención del fraude. Las blockchains se parecen mucho a las redes de tarjetas: sirven como un libro de activos creíblemente neutral que conecta cada capa respectiva. Si tuvieras que reconstruir la pila de pagos desde los primeros principios, probablemente se vería algo así como una red de pagos nativa de blockchain que integra verticalmente cada capa respectiva en la cadena. Stripe claramente entiende esto. A través de sus adquisiciones estratégicas, ahora poseen (1) la capa de orquestación y emisión a través de Bridge (la mayoría no sabe esto, pero Bridge también tiene su propia stablecoin llamada USDB) (2) infraestructura de billetera a través de Privy y (3) las vías de blockchain a través de Tempo. En otras palabras, Stripe tiene todas las herramientas necesarias para construir su propia pila de pagos integrada que recaptura valor en cada capa. Los márgenes de los bancos, las redes de tarjetas y los procesadores se convierten en la oportunidad de Stripe. Quizás lo más importante es que Stripe está en una posición única para ejecutar, dado que ya poseen la relación con los comerciantes como procesador tradicional. Intuitivamente, también tiene sentido que inicialmente estén estructurando la red como un consorcio de entidades como Coupang, DoorDash, OpenAI, Anthropic y otros. En un mundo donde las plataformas de comercio electrónico y las interfaces de chat poseen cada vez más la relación con el usuario final, estas plataformas se convierten en el nuevo eje para interrumpir a Visa y las redes de pago tradicionales. Estoy seguro de que Stripe inicialmente se llevará bien con Visa y los bancos existentes para poder seguir siendo compatible hacia atrás mientras escalan inicialmente la red. Sin embargo, a medida que más comerciantes, plataformas de comercio electrónico y empresas de IA se unan a la red, los efectos de red alcanzarán lentamente la velocidad de escape, posicionando a Stripe para eludir completamente a Visa y reducir su dependencia de los bancos. A gran escala, esto hará que sea extremadamente difícil para Visa y otras redes de tarjetas competir, ya que su modularidad inherentemente deja menos valor para que compartan con los participantes de la red.

Existen muchas verdades de primer principio que existen fuera de la burbuja nativa de las criptomonedas Una de esas verdades es que las instituciones nunca transaccionarán en blockchains públicas en ausencia de privacidad consagrada Existen requisitos regulatorios reales en torno a la confidencialidad de los datos de los clientes y los informes de cumplimiento que literalmente lo convierten en un no iniciador para cualquier empresa o institución creíble La contraparte a esto es que Blackrock y Franklin Templeton ya están utilizando [Ethereum] y Solana hoy en día La realidad es que estas instituciones simplemente están utilizando blockchains como un mecanismo de distribución para productos como BUIDL y BENJI para avanzar en su objetivo principal: aumentar AUM y cobrar más comisiones Ellos mismos no están trasladando ninguna de sus operaciones a la cadena En ausencia de privacidad opcional, las blockchains parecen más vehículos de marketing que infraestructura de backend para las finanzas institucionales

Existen muchas verdades de primer principio que existen fuera de la burbuja nativa de las criptomonedas Una de esas verdades es que las instituciones nunca transaccionarán en blockchains públicas en ausencia de privacidad consagrada Existen requisitos regulatorios reales en torno a la confidencialidad de los datos de los clientes y los informes de cumplimiento que literalmente lo convierten en un no iniciador para cualquier empresa o institución creíble La contraparte a esto es que Blackrock y Franklin Templeton ya están utilizando [Ethereum] y Solana hoy en día La realidad es que estas instituciones simplemente están utilizando blockchains como un mecanismo de distribución para productos como BUIDL y BENJI para avanzar en su objetivo principal: aumentar AUM y cobrar más comisiones Ellos mismos no están trasladando ninguna de sus operaciones a la cadena Aunque menos populares en la burbuja de CT, tengo mucho respeto por proyectos como Canton que realmente entienden lo que las instituciones necesitan y han construido su cadena en consecuencia desde los primeros principios