Das Interessanteste an $ZEC heute ist nicht der Preis. Es ist die Tatsache, dass eine GBTC-ähnliche Rabattdislokation gerade um $ZCSH aufgetaucht ist. Habe noch niemanden gesehen, der das erwähnt hat (es wurde erst heute Morgen möglich), aber ich glaube, es gibt eine echte Möglichkeit, dass dies der "GBTC-Handel dieses Zyklus" wird, mit mehreren Ansätzen, die profitabel sein könnten. /// Bevor wir uns mit dem aktuellen Setup rund um ZEC/ZCSH beschäftigen, ist es wert, sich daran zu erinnern, wie GBTC den Markt im letzten Zyklus tatsächlich gebrochen hat. Fonds wurden aufgebaut und später durch zwei verschiedene GBTC-Handel zerstört. Der erste war der Premium-Arbitrage. Der berüchtigtere der beiden und der echte Gelddrucker. Hier ließ Grayscale akkreditierte Investoren GBTC zum NAV mit einer sechsmonatigen Sperre abonnieren. Währenddessen wurde GBTC an den öffentlichen Märkten zu erheblichen Prämien gehandelt. An der Spitze erreichten diese Prämien ~30-40%. Das Handbuch wurde zum Standard: - zum NAV abonnieren - sechs Monate sperren - BTC-Engagement mit CME-Shorts absichern - GBTC zu einer Prämie verkaufen - die Differenz einstecken und hebeln Jede TradFi-Family-Office, Hedgefonds-Touristin und Krypto-native Handelsabteilung führte es aus. Es wurde der Handel. Bis, nun ja, es nicht mehr so war... Im Februar 2021, nach Jahren von Prämien, wechselte GBTC zum ersten Mal zu einem Rabatt. Jeder, der sich in der Sperre befand, war nun long GBTC zu über dem Markt liegenden Preisen, trug eine teure Absicherung, konnte nicht aussteigen und sah zu, wie der Rabatt auf -30%, -40%, sogar -45% anwuchs. Diese einzelne Dislokation half, mehrere Firmen zu detonieren: - 3AC, die die Arbitrage hebelten und implodierten - BlockFi, die BTC in den Handel verlieh und sah, wie die Sicherheiten verdampften - Genesis, die die Verluste aufnahm und zusammenbrach - DCG, die ein indirektes Opfer wurde - und Dutzende kleinerer Fonds, die still verschwanden Die "risikofreie" Arbitrage wurde fast über Nacht karriere- und zyklusbeendend. Aber die GBTC-Geschichte endete dort nicht. Nach dem Wechsel trat eine neue Gruppe ein. Mit GBTC, das nun zu einem tiefen Rabatt gehandelt wurde, entstand ein anderer Handel: - GBTC zu einem Rabatt kaufen - auf regulatorische Klarheit oder ETF-Zulassung warten - zum NAV einlösen - den Rückgang des Rabatts einfangen Mehrere wertorientierte Krypto-Fonds stürzten sich hinein. Sie waren früh und unter Wasser für eine Weile. Aber sie hatten letztendlich recht. Der Rabatt verdampfte, als die ETF-Zulassung unvermeidlich wurde. Zwei verschiedene Handelsansätze. Zwei verschiedene Ergebnisse. Dasselbe Produkt. /// Heute könnte sich eine ähnliche Gelegenheit gerade eröffnet haben. Heute Morgen hat Grayscale einen Antrag gestellt, ZCSH, ihren Zcash-Trust, in ein ETP umzuwandeln. Dieser Antrag schafft sofort die frühe Umriss eines GBTC-ähnlichen Rabatt-Handels. ZCSH wird heute bei ~ $33,50 pro Aktie gehandelt, was ungefähr fünfundzwanzig Prozent aufgrund der Nachrichten gestiegen ist. Aber selbst nach der heutigen Bewegung wird es immer noch weit unter dem Wert des ZEC gehandelt, den es hält. Die Daten des Trusts von gestern, mit einem niedrigeren ZEC-Preis, zeigten einen NAV von etwa einundvierzig Dollar pro Aktie. Die Daten des Trusts von gestern, mit einem niedrigeren ZEC-Preis, zeigten einen NAV von etwa 41 Dollar pro Aktie. Das ist immer noch nahe einem Rabatt von 20 Prozent. Jede ZCSH-Aktie ist materiell unter dem ZEC-Preis, den sie repräsentiert. Zu den heutigen Preisen bedeutet das: – NAV ungefähr $41 – Marktpreis ungefähr $33,50 – Implizierter ZEC pro Aktie ungefähr 0,0817 Das bedeutet, dass Sie effektiv ZEC-Engagement zu ~$410 pro ZEC erhalten, während der Spot weit darüber liegt. Die aktuelle Trust-Struktur erlaubt keine Einlösungen. Das vorgeschlagene ETP würde dies tun, mit Einsätzen von eins zu eins des tatsächlichen ZEC, das gehalten wird. Wenn Grayscale die Genehmigung erhält (was unter dieser Verwaltung vernünftigerweise wahrscheinlich ist), sollte sich der Rabatt verengen und ZCSH sollte sich in Richtung NAV bewegen. Das ist genau das, was mit GBTC geschah, als die ETF-Zulassung realistischer wurde. Nicht garantiert. Nicht derselbe Handel. Aber strukturell sehr ähnlich. /// Hier ist, warum das aus einer geldverdienenden Perspektive wichtig ist: 1. Das Schließen des Rabatts ist der sauberste Ansatz. ZCSH zu einem Rabatt von 20 Prozent zu kaufen und nach der Konvergenz zu verkaufen, ist die reinste Version des Handels. 2. Es gibt Optionen, wenn ZEC während des Genehmigungsfensters neu bewertet wird. Wenn sich die auf Privatsphäre ausgerichtete Store-of-Value-Erzählung verstärkt, kann ZEC steigen, während der Rabatt schließt. Das schafft eine zweite Aufwärtsbewegung, die GBTC erst sehr spät bot. 3. Ein ZEC-ETP könnte neue Nachfrage freisetzen. Die meisten Fonds/Investoren können ZEC aufgrund von Verwahrungs- und Mandatsproblemen nicht direkt halten. Ein ETP löst das. Neue Kapitalpools ziehen oft Rabatte von selbst an. 4. Es gibt bedeutende narrative und politische Rückenwinde. Bitcoins Mangel an Privatsphäre steht wieder im Fokus. Die Diskussion über Quantenrisiken wird lauter. Und Sie können sehen, dass die Erzählung real ist, selbst außerhalb von CT, mit dem CEO von VanEck auf CNBC, der über die Mängel von Bitcoin spricht und ZEC als potenzielle Absicherung erwähnt. Wenn dieses Gespräch in die Mainstream-Plattformen eindringt, ist das im Allgemeinen ein starkes Signal, dass die Erzählung an echtem Schwung gewinnt, wobei sowohl traditionelle Zuteiler als auch Krypto-institutionelle Akteure glauben, dass der Schritt tatsächlich Substanz hat (mehr Gründe zur Zuteilung). Einfach ausgedrückt, wenn die Märkte weiterhin in Richtung der Idee tendieren, dass ZEC die Rolle übernimmt, von der Bitcoin sich zurückgezogen hat, dann wird ZCSH das sauberste Vehikel, um diese Sichtweise auszudrücken. Sie erhalten ZEC-Engagement in den öffentlichen Märkten, was ein wichtiger Treiber der Neubewertung werden könnte, während die Flüsse zunehmen, plus einen eingebauten Rabatt von zwanzig Prozent, der nur bis zur Genehmigung des ETP existiert. ZODL?

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Was bringt es, viel Geld zu haben, wenn man nie "Scheiß drauf" sagt?