1/ Inflația din Argentina s-a prăbușit de la aproape 300% în aprilie 2024 la doar 30% în septembrie 2025. O realizare istorică. Dar... Care a fost costul acestui miracol? Și de ce Milei se întâlnește la New York cu Donald Trump? 🧵

2/ Programul de șoc al lui Milei a adus victorii timpurii: ✦ Cheltuieli guvernamentale reduse ✦ Buget echilibrat ✦ Inflația s-a prăbușit în timp record ✦ 40 de miliarde USD+ în împrumuturi FMI și multilaterale Se părea că terapia de șoc libertariană funcționează.

3/ Pentru a zdrobi umflarea, Milei a tras două pârghii: ✂️ Austeritate: semnătura sa "drujbă" reduce cheltuielile guvernamentale, aducând primul surplus în mai bine de un deceniu! 💵 Un peso mai puternic: Susținut de banca centrală, care a făcut importurile mai ieftine (deoarece peso a cumpărat mai mulți dolari) și a încetinit IPC. Acest lucru a dus la o dezinflație rapidă, dar a lăsat și riscuri ascunse: exporturi mai slabe, dependență de rezerve și expunere la șocuri.

4/ Cum a fost menținut peso-ul puternic? Milei a introdus o bandă târâtoare: peso-ul se putea mișca cu forțele pieței într-un interval fix, dar dacă atingea limitele, banca centrală ar interveni, vânzând sau cumpărând dolari pentru a-l menține în bandă. Cu bani proaspeți ai FMI în 2024, rezervele păreau confortabile. Luni de zile, trupa nu a fost testată, iar sistemul părea stabil. Dar această stabilitate depindea în mare măsură de încredere.

5/ Această încredere s-a crăpat recent, când partidul lui Milei a pierdut alegerile provinciale din Buenos Aires, câștigând doar ~30% din voturi față de ~45% pentru opoziție. Piețele au intrat în panică: ✦ Peso s-a repezit la tavanul trupei ✦ Legături scufundate ✦ Investitorii s-au îndoit că planul ar putea rezista Pentru prima dată, banca centrală a trebuit să vândă dolari agresiv, aproximativ 1,1 miliarde de dolari, pentru a apăra peso.

6/ Exportatorii au văzut ce urmează. La 1.450 ARS/USD, vânzarea recoltelor le-a oferit o singură plată. Dacă peso-ul s-ar devaloriza la 1.800, ar primi ~25% mai mulți pesos. Așa că s-au abținut să-și vândă recoltele pentru dolari, așteptând un peso mai slab. Acest lucru a lăsat banca centrală fără noi intrări de dolari. 🏦 Banca centrală s-a scufundat în rezerve. ⚠️ Cu cât vindea mai mult, cu atât exportatorii deveneau mai siguri că devalorizarea era aproape, creând o buclă vicioasă. Milei știa că Argentina nu poate apăra peso-ul singură.