Il retail su X deve davvero smettere di vendere allo scoperto $SNDK. Il CEO di Intel, Lip-Bu Tan, ha appena detto al Cisco's AI Summit: "La realtà è che la memoria è il più grande vincolo per l'IA in questo momento... una crisi strutturale dell'offerta senza sollievo fino almeno al 2028". Il CEO di Intel che parla di $MU, del collo di bottiglia di SK Hynix e Samsung, e che non ci sarà sollievo fino a ***2 anni dopo*** è probabilmente il tuo segnale di acquisto più forte.

Mi piace davvero, davvero $CRCL a $54. La valutazione è stata completamente ripristinata a $12B di capitalizzazione di mercato. Tutti si affrettavano a comprarlo a $150-200, ma a $54 è una città fantasma. L'offerta di USDC è ancora superiore a $70B e mi aspetto che le stablecoin continuino a crescere in utilizzo.

Ho posizioni lunghe su azioni di $AXTI. Stiamo assistendo al superciclo HBM/NAND con $SNDK, $MU, Sk Hynix e Samsung oggi. Con continui aumenti di prezzo a causa della domanda estrema. Il prossimo? -> Fotonica | CPO | Interconnessioni ottiche. L'aumento della domanda sembra parabolico. (Lightcounting) La mia tesi su AXT era che sono il collo di bottiglia materiale dagli substrati InP alla catena di approvvigionamento dei precursori. E le proiezioni di LightCounting hanno triplicato le previsioni di domanda negli ultimi mesi. Questo è un problema di fisica/materiali. In futuro, le catene di approvvigionamento occidentali possono ingegnerizzare un minore utilizzo di substrati/feedstock InP con SiPh o interpositori $POET. Ma gli hyperscalers non possono evitarlo. Attualmente, i collo di bottiglia a monte come $LITE, $COHR, $AVGO e altri dipendono da catene di approvvigionamento occidentali come Sumitomo | JX (Giappone). Ma molti precursori da cui queste aziende provengono originariamente dalla Cina. Dopo i recenti controlli all'esportazione della Cina, le aziende giapponesi hanno una certa produzione, ma senza precursori grezzi, è probabile che stiano utilizzando l'inventario (forse 1 anno, non ci sono informazioni pubbliche). Ma man mano che la domanda degli hyperscalers aumenta, l'inventario scomparirà, lasciando più controllo della catena di approvvigionamento a $AXTI. Abbiamo già visto $NVDA assicurarsi capacità EML (che utilizza InP). I laser CPO CW, SOA e altri componenti utilizzano anche InP. Il collo di bottiglia della "carenza" è lo stesso delle linee di wafer InP che $AXTI blocca. Giudicando dalle proiezioni, mi aspetto che gli hyperscalers inizino a garantire inventario per l'aumento del 2028 nel 2026, portando a carenze di approvvigionamento nel secondo semestre del 2026. Il principale problema di $AXTI sono i controlli all'esportazione + ritardi amministrativi di 60 giorni. La Cina sta probabilmente giocando la sua mano con $AXTI per costringere gli hyperscalers americani a diventare dipendenti dalla loro catena di approvvigionamento rispetto al Giappone. Questo è stato un doppio taglio, come si è visto con il loro rilascio pre-entrate con il riconoscimento dei ricavi ritardato. Ma questi controlli all'esportazione danneggiano di più i loro concorrenti in Sumitomo. Anche se non vediamo aumenti di prezzo mensili del 100% a monte, il caso base è un aumento della domanda per substrati InP e precursori che aumenta il fatturato di AXT. AXT rimane il mio investimento più ottimista nel collo di bottiglia materiale per l'imminente aumento della fotonica hyperscale nel 2027 -> in avanti. Prima mi aspettavo che fosse un gioco breve di pochi mesi per la gestione del rischio, ma dopo aver esaminato nuovi dati e architetture riguardanti la fotonica, penso che $AXTI sarà probabilmente un attore critico per l'espansione dell'AI in futuro. La mia tesi potrebbe essere prematura, o forse questo potrebbe essere davvero il punto di inflessione.