Beaucoup d'encre sera versée sur le plan d'openAI de dépenser 1T. Quand j'étais chez Google il y a une décennie, nous dépensions 2-3 milliards de dollars par trimestre et *cela* était incroyable, mais tout cela n'a pris sens qu'avec le recul. Faisons quelques calculs BOTE - CAPEX d'AWS en 2024 = ~50 milliards de dollars, GOOG = 50 milliards de dollars ; MSFT = ~75 milliards de dollars. Amazon et Google/MSFT/AWS détaillent leur Capex dans leurs dépôts, mais même une approximation grossière pour Google serait une augmentation lente de 25 milliards en 2014 à 50 milliards, donc dans la fourchette de 280 à 350 milliards de dollars, disons 300 milliards. AWS est le plus élevé à mon avis, donc à peu près 380 milliards, et MSFT sera dans la fourchette de 330 à 350 milliards. Cela porte le total à environ ~1T, sur 10 ans ! Même si tout cela n'est pas allé directement à l'infrastructure Cloud, c'est dans la fourchette de 750 à 800 milliards de dollars. Quelqu'un des équipes d'infrastructure de ces entreprises devrait intervenir. Maintenant, le potentiel ? Ces trois entreprises ont ajouté ~5,7T de capitalisation boursière entre 2014 et 2024 ; ~2,6T pour MSFT et ~1,4-1,6T pour les autres. Une majorité de la croissance chez Amazon est tirée par le cloud (disons ~70 %), 60 % pour MSFT étant donné leur transformation menée par o365+azure, et 30 % pour Google étant donné que la publicité domine encore. Donc, l'inflexion de la capitalisation boursière attribuable au cloud-capex est d'environ 3T, peut-être 3,5x si vous êtes généreux, mais restons conservateurs. > Donc, c'est un $800b->~$3T = 3,8x en 10 ans ou 14 % de CAGR ! > Le S&P en 2014 était ~2050, et a clôturé à 5800 après une très bonne année, donc 2,8x sur 10 ans, peut-être 3,5x si les dividendes sont réinvestis. Donc 13,6 % de CAGR. Non seulement ce CAPEX a été un meilleur investissement pour les actionnaires, mais ils ont maintenant préparé ces entreprises pour un énorme potentiel à l'ère de l'IA. Sans ces investissements, ces entreprises auraient perdu en pertinence. Pour une discussion plus longue sur où va tout ce CAPEX, lien vers le blog 👇