Immer wieder sehe ich, wie Menschen die Bewertungen von L1 überdenken. Der einzige Unterschied zwischen $1400 ETH und $5000 ETH war Bitmine. Im April war Ethereum eine sterbende Plattform. Heute ist es die Stablecoin-Kette und die nächste "Bitcoin-ähnliche" Gelegenheit für Institutionen. Der Preis führt die Narrative, so sagt man. Der Punkt hier ist nicht, ob das alles gerechtfertigt ist. Der Punkt ist, dass das Fehlen von vereinbarten Bewertungsmethoden ein Vakuum schafft, das nur durch Narrative und relative Rahmenbedingungen gefüllt werden kann. Ist der ETH-Bullenfall, dass es eine Einnahmequelle für das globale BIP wird? Was ist mit der Idee, dass es "programmierbares Bitcoin" wird, das intrinsisch nicht bewertet werden kann? Wie wäre es mit beidem? Die Wahrheit ist, dass es niemand weiß. Was passiert also, wenn der Markt stattdessen an relativen Werten und Narrativen festmacht? Nun, BTC ist $2 Billionen. Wer kann sagen, dass ETH nicht 50% davon sein sollte? Es bietet eine Übermenge der Funktionalität von Bitcoin, oder? ETH ist $500B. Warum sollte SOL nicht 100% oder mehr davon sein? Es ist das überlegene Produkt mit größerer Traktion in fast jeder wirtschaftlichen Kennzahl. Diese Übungen sind albern. Aber wieder, wir können theorieren, so viel wir wollen, oder die Umgebung vor uns navigieren. Wir werden die Antworten auf diese Fragen mit der Zeit herausfinden. Fundamentaldaten sind der ultimative Anker am Limit. Aber bis dahin, überdenke es nicht zu sehr. Es gibt einen enormen Wettbewerbsvorteil für Vermögenswerte, die das Mainstream-Bewusstsein durchdrungen und über die Zeit hinweg Bestand gehabt haben. Es ist ein Spiel von Flüssen und Narrativen, bis die Party stoppt.