À medida que todos se obsessam pelas decisões de design da Tempo, a CT está mais uma vez perdendo a floresta por causa das árvores. A Tempo fornece à Stripe a peça final para construir sua própria rede de pagamentos e competir diretamente com a Visa e outras redes de cartões. As redes de pagamentos de hoje são compostas por quatro partes interessadas principais, cada uma levando sua parte da economia líquida: - Bancos emissores - Bancos adquirentes - Redes de cartões - Processadores de pagamentos Curiosamente, a infraestrutura cripto se mapeia de forma bastante elegante na pilha de pagamentos tradicional. Os emissores de stablecoins se assemelham muito a bancos emissores digitais - eles emitem tokens respaldados por fundos de usuários em ativos que geram rendimento. As wallets se assemelham muito a adquirentes - elas fornecem infraestrutura para que os comerciantes aceitem pagamentos em stablecoin de forma nativa. Os orquestradores se assemelham muito a processadores de pagamentos - eles lidam com roteamento, conformidade e prevenção de fraudes. As blockchains se assemelham muito a redes de cartões - elas servem como um livro de ativos credivelmente neutro que conecta cada camada respectiva. Se você fosse reconstruir a pilha de pagamentos a partir de princípios básicos, provavelmente pareceria algo como uma rede de pagamentos nativa em blockchain que integra verticalmente cada camada respectiva on-chain. A Stripe claramente entende isso. Através de suas aquisições estratégicas, agora possui (1) a camada de orquestração e emissão através da Bridge (a maioria não sabe, mas a Bridge também tem sua própria stablecoin chamada USDB), (2) infraestrutura de wallet através da Privy e (3) trilhos de blockchain através da Tempo. Em outras palavras, a Stripe tem todas as ferramentas necessárias para construir sua própria pilha de pagamentos integrada que recaptura valor em cada camada. As margens dos bancos, redes de cartões e processadores se tornam a oportunidade da Stripe. Talvez o mais importante, a Stripe está posicionada de forma única para executar, dado que já possui o relacionamento com os comerciantes como um processador tradicional. Intuitivamente, também faz sentido que eles estejam inicialmente estruturando a rede como um consórcio de entidades como Coupang, DoorDash, OpenAI, Anthropic e outras. Em um mundo onde plataformas de e-commerce e interfaces de chat cada vez mais possuem o relacionamento com o usuário final, essas plataformas se tornam o novo ponto-chave para desestabilizar a Visa e as redes de pagamento tradicionais. Estou certo de que a Stripe inicialmente se comportará bem com a Visa e os bancos existentes para que possam permanecer compatíveis retroativamente enquanto escalam a rede. No entanto, à medida que mais comerciantes, plataformas de e-commerce e empresas de IA se juntam à rede, os efeitos de rede lentamente alcançarão a velocidade de escape, posicionando a Stripe para contornar completamente a Visa e reduzir sua dependência dos bancos. Em escala, isso tornará extremamente difícil para a Visa e outras redes de cartões competirem, uma vez que sua modularidade inherentemente deixa menos valor para eles compartilharem com os participantes da rede.