Se houver uma taxa, Pendle pode criar um mercado. Essa é a tese. Fizemos parceria com @FalconXGlobal para escrever o caso institucional para @pendle_fi.

2/ Renda fixa é o maior segmento de títulos globais em tamanho e profundidade; Pendle é o principal local para negociação de rendimento onchain. TVL média de US$ 5,7 bilhões em 2025. 45 milhões de dólares em taxas. Protocolo DeFi Top 20 da TVL, bem ao lado do Uniswap.

3/ Pendle torna qualquer fonte de rendimento negociável: SY = PT (principal) + YT (rendimento) Preços de preço. Hedge. Arbitragem. Carrega. Construa uma curva.

5/ Em 2025, os players institucionais se voltaram para PTs para exposição à renda fixa, enquanto traders de varejo expressaram visões direcionais de rendimento por meio de YTs. - TVL média ~$5,7 bilhões (+76% ano a ano), pico ~$13,4 bilhões - Taxas $44,6M (+134% YoY) - Receita dos detentores de $34,9 milhões (+147% YoY) - Impacto nominal em volume ~$54 bilhões (média de 90d)

6/ Boros trouxe swaps de taxa de financiamento onchain. Desde o lançamento: - 6,9 bilhões de dólares teóricos - Taxas de $301k - OI ~$91M (30 de dez)

7/ Suspeitos OI é ~$63 bilhões. O Boros tinha ~$93M OI em dezembro (~0,1%). Um crescimento de 10 vezes resultaria em taxas incrementais de ~15% para Pendle, abrindo caminho para uma menor dependência do ciclo TVL.

8/ O que estamos acompanhando para 2026: - Boros OI vs Total Perps OI - Mix de taxas: TVL & volume - Governança: recompras? / ajustes na fechadura? - % de bloqueio vePENDLE + duração

9/ O relatório completo cobre: - Modelo de negócios e mecânica de honorários de Pendle - Boros e a oportunidade de taxa de financiamento - Estrutura de avaliação com cenários de alvo/baixa - O que observar em 2026