Si hay una tasa, Pendle puede crear un mercado. Esa es la tesis. Nos asociamos con @FalconXGlobal para redactar el caso institucional para @pendle_fi.

2/ La renta fija es el segmento más grande de los valores globales por tamaño y profundidad; Pendle es el lugar dominante para el comercio de rendimiento en cadena. $5.7B de TVL promedio en 2025. $45M en comisiones. Protocolo DeFi top-20 por TVL, justo al lado de Uniswap.

3/ Pendle hace que cualquier fuente de rendimiento sea negociable: SY = PT (principal) + YT (rendimiento) Tasas de precio. Cobertura. Arbitraje. Carry. Construir una curva.

5/ En 2025, los actores institucionales se inclinaron hacia los PTs para obtener exposición a ingresos fijos, mientras que los traders minoristas expresaron opiniones direccionales sobre los rendimientos a través de los YTs. - TVL promedio ~$5.7B (+76% interanual), pico ~$13.4B - Tarifas $44.6M (+134% interanual) - Ingresos de los tenedores $34.9M (+147% interanual) - El volumen nocional alcanzó ~$54B (promedio de 90 días)

6/ Boros trajo swaps de tasa de financiación en la cadena. Desde el lanzamiento: - $6.9B nocional - $301k en comisiones - OI ~$91M (30 de diciembre)

7/ El OI de Perps es de ~$63B. Boros tenía ~$93M de OI en diciembre (~0.1%). Un crecimiento de 10x generaría ~15% de tarifas incrementales para Pendle, estableciendo el camino para una menor dependencia del ciclo de TVL.

8/ Lo que estamos observando para 2026: - Boros OI vs OI total de perps - Mezcla de tarifas: TVL y volumen - Gobernanza: ¿recompras? / ¿ajustes de bloqueo? - % de bloqueo de vePENDLE + duración

9/ El informe completo cubre: - El modelo de negocio de Pendle y la mecánica de tarifas - Boros y la oportunidad de tasa de financiación - Marco de valoración con escenarios alcistas/bajistas - Qué observar en 2026