Om det finns en ränta kan Pendle skapa en marknad. Det är tesen. Vi samarbetade med @FalconXGlobal för att skriva institutionella case för @pendle_fi.

2/ Räntebärande är det största segmentet av globala värdepapper sett till storlek och djup; Pendle är den dominerande plattformen för onchain-yieldhandel. I genomsnitt 5,7 miljarder dollar i TVL år 2025. 45 miljoner dollar i avgifter. Top-20 DeFi-protokoll från TVL, precis bredvid Uniswap.

3/ Pendle gör vilken avkastningskälla som helst handelbar: SY = PT (principal) + YT (avkastning) Prissatser. Hedge. Arbitrage. Bär. Bygg en kurva.

5/ År 2025 drogs institutionella aktörer till PT:er för räntebärande exponering, medan detaljhandlare uttryckte riktad avkastning via YTs. - TVL i snitt ~5,7 miljarder dollar (+76 % år-upp-år), topp ~13,4 miljarder dollar - Avgifter 44,6 miljoner dollar (+134 % år-till-år) - Innehavarnas intäkter 34,9 miljoner dollar (+147 % år-till-år) - Nominell volymsuccé ~54 miljarder dollar (90 pence i snitt)

6/ Boros tog in finansieringsränteswappar på kedjan. Sedan lanseringen: - Nominellt belopp på 6,9 miljarder dollar - 301 000 dollar i avgifter - OI ~91 miljoner dollar (30 dec)

7/ Brottspersoners OI är ~63 miljarder. Boros hade ~93 miljoner dollar i utsläpp i december (~0,1 %). 10x tillväxt skulle ge ~15 % inkrementella avgifter för Pendle, vilket banar väg för mindre TVL-cykelberoende.

8/ Vad vi följer inför 2026: - Boros OI mot totala misstänkta OI - Avgiftsmix: TVL & volym - Styrning: återköp? / låsjusteringar? - vePENDLE lock % + varaktighet

9/ Den fullständiga rapporten täcker: - Pendles affärsmodell och avgiftsmekanik - Boros och möjligheten till finansieringsränta - Värderingsramverk med bull/bear-scenarier - Vad du ska titta på 2026