Trumps nya tullsats saknar rim och reson (annat än att belöna stora länder som ansträngde sig för att ge honom en seger ...) Men – som beslutet om Brasilien visade – är det alltid viktigt att känna till undantagen såväl som den totala räntan ... 1/

Tullsatsen på 35 procent för Kanada är galen. Nötter. Galen. stum. Visar ett bristande intresse för att stödja USA:s tillverkning (USA har ett överskott av tillverkning med Kanada). Men om handel med olja och USMCA-kompatibel handel är undantagen, kommer dess praktiska inverkan att vara blygsam ... 2/

Samma sak med den höga tullen på Schweiz. Galen. Till och med i mina ögon, och jag är ingen anhängare av Schweiz daltande med företagens skatteflykt. Men det mesta av USA:s import från Schweiz är läkemedel och guld, och båda är undantagna från de ömsesidiga / IEEPA-tullarna 3/

Taiwan fick inget avtal – till skillnad från Korea. Men belöningen för ett avtal är blygsam, en tull på 15 procent i förhållande till en tull på 20 procent ... Och tills det finns en halvledare 232 är det mesta av Taiwans export till USA (chips och chipstung elektronik) inte tullbelagd. 4/

Detta är inte på något sätt ett försvar för kvällens tullåtgärder. Det är intellektuellt och ekonomiskt oförsvarbart att ha en högre tull på Kanada (där USA har ett överskott ex olja) än på Kina (ett verkligt globalt problem ...) även i Trumpianska termer ... 5/

Jag förstår inte varför det är vettigt att större delen av Sydostasien ska vara tullat på 19% medan Vietnam är på 20% - extra administrativ komplexitet utan någon egentlig anledning ... 6/

Att tulla "omlastade" varor (omlastning för att undvika tullar är redan olagligt, så termen missbrukas) från Kina med 40 % när tullen på varor som kommer direkt från Kina står inför en bastull på 30 % (plus 301-tullen, minus 10 % för en 232-sektor) är meningslös 7/

Det finns ännu inte faktiska regler som definierar det vietnamesiska innehåll som behövs för att göra en bra vietnamesiska snarare än malaysiska eller kinesiska, men en högre tull på omlastade varor än på varor från Kina straffar vietnamesisk montering ... 8/

Kinesiska delar, monterade i Kina och skickas från Kina, i en icke-301-sektor och en icke-232-sektor = 30% ... Kinesiska delar, monterade i Vietnam och skickade från Vietnam = 40% tull ... (Det verkar i alla fall ...) 9/

Detta är inte bara protektionism, det är dålig protektionism – och det kommer att få alla möjliga oavsiktliga konsekvenser. Men dess faktiska effekt för närvarande beror på omfattningen av undantagen 10/

Det verkar också som att 15 % är den nya bastullen - med några lyckliga länder som får 10 % och en stor uteslutning för tillfället för USMCA-kompatibel handel (i icke-232-sektorer, vilket är cirka 20 % av USA:s icke-oljeimport) och en hel del på 20 % och 30 % som höjer den totala tullsatsen 11/11