Lite galet att de stora bankerna avbankade en amerikansk president. Nu förstår jag varför Trump gillar krypto så mycket.

Ett fortsatt åtagande att hålla kupongstorlekarna oförändrade skulle långsamt förkorta finansministeriets WAM eftersom budgetunderskottet växer snabbare än nettokupongutfärdandet och finansieras av växlar. Priset är högre korta räntor och en större finanspolitisk påverkan från Feds politik.

Fed fastställer den riskfria räntan över natten genom att vara villig att låna till RRP-räntan. Korta räntor prissätts sedan utifrån den förväntade banan för den räntan. Det är därför den tvååriga statsräntan är ungefär marknadens förväntan på Feds politik. Notera hur 2y swapränta och 2y yield rör sig tillsammans

Markets Weekly 2 augusti 2025 Data, Intäkter, Narrativt Skifte

Shadow Fed-ordföranden kommer tidigare än väntat.

Ingen vacker jobbrapport idag... Jag tror att det här diagrammet sammanfattar vad som är fel med någon som pekar på arbetslöshet som ett tecken på att arbetsmarknaden är "solid". Om det inte hade varit för ett kollapsande arbetskraftsdeltagande sedan april skulle arbetslösheten ha stigit till 4,9 procent i dag i stället för 4,25 procent. Mycket att packa upp i 🧵

Det ser ut som att Trump hade rätt – precis som 2018.

Missa och juge nedrevidering i förra månadens siffror. Det ser ut som att Waller och Bowman gör rätt i att vara försiktiga på arbetsmarknaden.

FOMC Debrief i juli 2025 Med Felix, Bob och Brent

Den här pressen gör någon viktig väldigt upprörd.