Al observar los períodos históricos de dominio fiscal o represión financiera (como he hecho a continuación), una cosa está clara: en términos reales, los bonos funcionan mal, incluso si están bien en términos nominales.  Para este gráfico, he indexado las diversas clases de activos que rastreo contra el S&P 500 a partir de 1942, 1965, 2009 y 2020.  El eje vertical muestra el rendimiento real, por lo que cualquier cosa por debajo de los círculos grises (que muestra el S&P 500) tiene un rendimiento inferior.   Este gráfico me dice que el libro de jugadas 60/20/20 podría ser un guardián.