Właśnie skończyłem rozmawiać z kilkoma grubymi rybami w kręgu i wszyscy dyskutują o tym samym... Teoria "cyklu czteroletniego" jest już całkowicie przestarzała! Jeśli nadal trzymasz się bogacenia i nadal fantazjujesz o "dziesięciokrotnej i stukrotnej szansie na leżenie i wygranie podczas hossy", być może zostałeś całkowicie porzucony przez rynek. Dlaczego? Ponieważ Smart Money już dawno odkrył tajemnicę: Crypto nie nadaje się już do jednego zestawu zagrań, ale 4 zupełnie różne cykle gry działają 🧵 w tym samym czasie: Rytm, rozgrywka i logika zarabiania pieniędzy w każdym cyklu rozgrywki są zupełnie inne. - Bitcoin Super Cycle: Inwestorzy detaliczni są poza domem, a dekada powolnych byków może być przesądzona "Podręcznik strategii" tradycyjnego cyklu halvingu? To jest całkowicie nieskuteczne! BTC ewoluował od "celu spekulacji" do "instytucjonalnej alokacji aktywów", a wolumen kapitału i logika alokacji Wall Street, spółek notowanych na giełdzie i ETF-ów wcale nie jest grą "byka i niedźwiedzia" inwestorów detalicznych. Jakie są najważniejsze zmiany? Chipy detaliczne są przekazywane na dużą skalę, a fundusze instytucjonalne reprezentowane przez MicroStrategy gorączkowo wchodzą na rynek. Ta fundamentalna restrukturyzacja struktury chipów na nowo definiuje mechanizm odkrywania cen i charakterystykę zmienności BTC. Z czym mierzą się inwestorzy indywidualni? Podwójne ściśnięcie "kosztu czasu" i "kosztu alternatywnego". Instytucje mogą sobie pozwolić na 3-5 letni okres utrzymywania, aby poczekać na realizację długoterminowej wartości BTC, ale co z inwestorami detalicznymi? Oczywiście, nie można mieć takiej cierpliwości i siły finansowej. Moim zdaniem prawdopodobnie zobaczymy super powolnego byka BTC, który utrzyma się przez ponad dekadę. Roczna rentowność jest stabilna w przedziale 20-30%, ale zmienność w ciągu dnia jest znacznie zmniejszona i bardziej przypomina solidne akcje spółek technologicznych. A jaki będzie limit cenowy BTC? Z perspektywy inwestorów detalicznych jest to obecnie nawet trudne do przewidzenia. - MEME Uwaga Cykl krótkofalowy: od raju w slumsach do profesjonalnego pola do cięcia porów W rzeczywistości teoria długiego byka MEME jest również prawdziwa, w okresie okiennym technicznej ekspresji narracyjnej, narracja MEME zawsze będzie współpracować z rytmem emocji, pieniędzy i uwagi, aby wypełnić "nudną próżnię" rynku. Jaka jest istota MEME? Jest to spekulatywny wehikuł "natychmiastowej gratyfikacji". Żadnej białej księgi, żadnej walidacji technicznej, żadnej mapy drogowej, tylko symbol, który sprawia, że ludzie się uśmiechają lub rezonują. Od kultury kotów i psów po polityczne memy, od pakietów koncepcyjnych AI po inkubację własności intelektualnej społeczności, MEME przekształcił się w kompletny zestaw łańcucha branżowego "emocjonalnej monetyzacji". Niestety, "krótki, płaski i szybki" charakter MEME sprawia, że jest on barometrem nastrojów rynkowych i rezerwuarem funduszy. Kiedy funduszy jest dużo, MEME staje się preferowanym poligonem doświadczalnym dla gorących pieniędzy; Kiedy brakuje pieniędzy, MEME staje się ostatnią spekulacyjną przystanią. Rzeczywistość jest jednak okrutna, a rynek MEME ewoluuje od "oddolnego karnawału" do "profesjonalnej rywalizacji". Trudność przeciętnego inwestora detalicznego w czerpaniu zysków z tej rotacji o wysokiej częstotliwości rośnie wykładniczo. Być może jest coraz mniej historii o nastolatkach z P siedzących i obsadzających legendy, a wejście studiów, naukowców i dużych gospodarstw domowych sprawi, że ten dawny "raj w slumsach" stanie się inwolucją. ——Długi cykl technologicznego skoku narracyjnego do przodu: dolina śmierci osiąga dno, zaczynając się 10 razy w ciągu 3 lat? Narracja techniczna zniknęła? Nieistniejące. Innowacje z rzeczywistymi progami technicznymi, takie jak skalowanie warstwy 2, technologia ZK, infrastruktura AI itp., wymagają 2-3 lat lub nawet więcej na zbudowanie, zanim pojawią się rzeczywiste wyniki. Takie projekty podążają za cyklem szumu Gartnera, a nie cyklem sentymentu na rynkach kapitałowych – istnieje między nimi fundamentalna dyslokacja czasowa. Powodem, dla którego narracja technologiczna jest krytykowana przez rynek, jest to, że jest ona przeceniana, gdy projekt jest jeszcze w fazie koncepcji, a następnie niedowartościowana w "dolinie śmierci", gdy technologia naprawdę zaczyna lądować. Decyduje to o tym, że uwolnienie wartości projektów technologicznych ma charakterystykę nieliniowego skoku naprzód. Dla inwestorów z cierpliwością i technicznym osądem, wdrażanie naprawdę wartościowych projektów technologicznych na etapie "doliny śmierci" może być najlepszą strategią do osiągnięcia alfy. Ale tylko wtedy, gdy potrafisz żyć z długimi okresami oczekiwania i miażdżeniem rynku, a także potencjalnym cynizmem. —— Krótki cykl innowacji małe gorące punkty: okres 1-3 miesięcy, warzenie głównej narracji fali wznoszącej Przed utworzeniem głównej narracji technicznej różne małe narracje szybko się zmieniają, od RWA do DePIN, od AI Agent do AI Infra (MCP+A2A), a każdy mały gorący punkt może mieć tylko okres okna 1-3 miesięcy. Ta fragmentacja narracji i rotacja o wysokiej częstotliwości odzwierciedlają podwójne ograniczenia: obecny niedobór uwagi na rynku i skuteczność pozyskiwania kapitału do renty. W rzeczywistości nietrudno zauważyć, że typowy mini-cykl narracyjny przebiega według sześcioetapowego modelu: "proof-of-concept→ eksploracja kapitału→ nagłośnienie opinii publicznej→ wejście na FOMO→ debet w wycenie→ wycofanie kapitału". Chcesz zarabiać w tym modelu? Kluczem jest przejście z etapu "proof of concept" do etapu "finansowania wstępnego" i wyjście w momencie szczytu "wejścia w FOMO". Rywalizacja między małymi narracjami jest w istocie grą o sumie zerowej zasobów uwagi. Istnieje jednak techniczne znaczenie i koncepcyjny postęp między narracjami. Na przykład protokół MCP (Model Context Protocol) i standard interakcji Agent-agent (A2A) w AI Infra są w rzeczywistości podstawową techniczną rekonstrukcją narracji agenta AI. Jeśli narracja kontynuacyjna może kontynuować dawne punkty zapalne, uformuj systematyczne powiązanie aktualizacji i naprawdę przyspiesz trwałą zamkniętą pętlę wartości w procesie łączenia. Jest prawdopodobne, że narodzi się mega-narracja z dużym poziomem ożywienia podobnym do DeFi Summer. Sądząc po istniejącym małym wzorcu narracyjnym, poziom infrastruktury sztucznej inteligencji ma największe szanse na przejęcie inicjatywy w osiągnięciu przełomu. Jeśli podstawowe technologie, takie jak protokół MCP, standard komunikacji A2A, rozproszona moc obliczeniowa, wnioskowanie i sieć danych, mogą być organicznie zintegrowane, mają potencjał, aby zbudować super narrację podobną do "AI Summer". Ponad. Ogólnie rzecz biorąc, ważne jest, aby rozpoznać istotę tych czterech równoległych cykli gry, aby znaleźć właściwą strategię w ich odpowiednich rytmach. Nie trzeba dodawać, że mentalność jednego "czteroletniego cyklu" jest całkowicie niezdolna do nadążania za złożonością obecnego rynku. Dostosowanie się do nowej normalności "wielu cykli gry równolegle" może być kluczem do realnych zysków na tym rynku byka.