Только что закончил разговор с несколькими крупными игроками в индустрии, все обсуждают одно и то же... Теория "четырехлетнего цикла" полностью устарела! Если вы все еще держитесь за мечту о быстром обогащении и фантазируете о "десятикратных или стократных прибылях в бычьем рынке", возможно, рынок уже полностью вас отверг. Почему? Потому что умные деньги давно обнаружили один секрет: современный крипторынок не подчиняется одной стратегии, а работает в четырех совершенно разных циклах одновременно 🧵: Ритм, стратегия и логика заработка в каждом цикле совершенно разные. —— Суперцикл Биткойна: розничные инвесторы выходят, десятилетний медленный бычий рынок может стать реальностью Сценарий традиционного цикла халвинга? Полностью не работает! BTC уже эволюционировал из "объекта спекуляций" в "актив для институциональных инвестиций", и объемы средств и логика распределения на Уолл-стрит, в публичных компаниях и ETF совершенно не соответствуют стратегии "переключения между бычьим и медвежьим рынками" розничных инвесторов. В чем ключевое изменение? Розничные инвесторы массово сдают свои позиции, в то время как институциональные средства, такие как MicroStrategy, активно входят на рынок. Эта фундаментальная перестройка структуры владения акциями переопределяет механизм ценообразования и характеристики волатильности BTC. С чем сталкиваются розничные инвесторы? С двойным давлением "временных затрат" и "альтернативных издержек". Институциональные инвесторы могут позволить себе держать BTC в течение 3-5 лет, чтобы дождаться реализации его долгосрочной стоимости, а розничные инвесторы? Очевидно, у них нет такой терпимости и финансовой мощи. На мой взгляд, мы, вероятно, увидим более чем десятилетний супер медленный бычий рынок BTC. Годовая доходность стабилизируется в диапазоне 20-30%, но внутридневная волатильность значительно снизится, и он будет больше похож на стабильно растущую технологическую акцию. Что касается верхнего предела цены BTC? С точки зрения розничных инвесторов, это даже трудно предсказать. —— Кратковолновой цикл внимания MEME: от рая для бедняков до профессиональной арены для "стрижки овец" Теория долгосрочного бычьего рынка MEME также имеет место быть, в период отсутствия технического нарратива, MEME нарратив всегда будет заполнять "скучный вакуум" рынка в соответствии с ритмом эмоций, средств и внимания. В чем суть MEME? Это спекулятивный инструмент "мгновенного удовлетворения". Не нужны белые книги, не требуется техническая проверка, не нужны дорожные карты, достаточно символа, который вызовет улыбку или резонирует с людьми. От культуры кошек и собак до политических MEME, от упаковки концепций AI до инкубации IP-сообществ, MEME эволюционировал в полноценную индустриальную цепочку "монетизации эмоций". Проблема в том, что "короткий и быстрый" характер MEME делает его барометром рыночных эмоций и резервуаром для средств. Когда средств много, MEME становится предпочтительной экспериментальной площадкой для горячих денег; когда средств не хватает, MEME становится последним убежищем для спекуляций. Однако реальность жестока, рынок MEME эволюционирует от "народного праздника" к "профессиональному соревнованию". Обычным розничным инвесторам становится все труднее получать прибыль в таких высокочастотных ротациях. Истории о том, как P маленький человек сидел и создавал легенду, становятся все реже, а приход студий, ученых и крупных игроков делает этот "рай для бедняков" невероятно конкурентным. —— Долгосрочный цикл технологического нарратива: покупка на дне "долины смерти", старт с 10-кратного роста за 3 года? Технологический нарратив исчез? Нет. Настоящие инновации с технологическим барьером, такие как расширение Layer2, ZK-технологии, AI-инфраструктура и т.д., требуют 2-3 года или даже больше времени на разработку, чтобы увидеть реальные результаты. Эти проекты следуют кривой зрелости технологий (Gartner Hype Cycle), а не циклу эмоций на рынке капитала — между ними существует фундаментальное временное несоответствие. Технологический нарратив критикуется рынком, потому что проекты получают слишком высокую оценку на стадии концепции, а затем недооцениваются на стадии "долины смерти", когда технологии начинают реализовываться. Это определяет, что высвобождение стоимости технологических проектов имеет нелинейный характер скачкообразного роста. Для инвесторов с терпением и техническим чутьем, размещение средств в действительно ценные технологические проекты на стадии "долины смерти" может быть лучшей стратегией для получения сверхдоходов. Но при условии, что вы сможете выдержать длительный период ожидания и рыночных испытаний, а также потенциальные насмешки и критику. —— Краткосрочный цикл инновационных горячих точек: окно 1-3 месяца, подготовка к большому нарративу основного роста До формирования основного технологического нарратива различные малые нарративы быстро сменяют друг друга, от RWA до DePIN, от AI Agent до AI Infra (MCP+A2A), каждая малая горячая точка может иметь окно всего 1-3 месяца. Эта фрагментация нарратива и высокая частота ротации отражают двойное ограничение текущей нехватки внимания на рынке и эффективности поиска ренты. На самом деле, несложно заметить, что типичный цикл малого нарратива следует шестиступенчатой модели: "проверка концепции → исследование средств → усиление общественного мнения → вход FOMO → переоценка → вывод средств". Хотите получить прибыль в этой модели? Ключ в том, чтобы войти на стадии "проверки концепции" и "исследования средств", а выйти на пике "входа FOMO". Конкуренция между малыми нарративами по сути является игрой с нулевой суммой за ресурсы внимания. Но между нарративами существует технологическая взаимосвязь и концептуальная прогрессия. Например, протокол MCP (Model Context Protocol) и стандарт взаимодействия A2A (Agent-to-Agent) в AI Infra фактически являются технологической реконструкцией нарратива AI Agent. Если последующий нарратив сможет продолжить предыдущую горячую точку, сформировать системное обновление и в процессе обновления действительно осадить устойчивую ценностную петлю, то, возможно, родится супернарратив с уровнем основного роста, аналогичный DeFi Summer. Судя по текущей структуре малых нарративов, AI-инфраструктура имеет наибольший потенциал для прорыва. Если протокол MCP, стандарт связи A2A, распределенные вычислительные мощности, выводы и сети данных смогут органично интегрироваться, действительно есть потенциал для создания супернарратива, подобного "AI Summer". Вот и все. В общем, чтобы найти подходящую стратегию в каждом из этих параллельных игровых циклов, нужно понять их суть. Несомненно, единственное мышление "четырехлетнего цикла" уже полностью не соответствует сложности современного рынка. Адаптация к новой норме "параллельных игровых циклов" может быть ключом к настоящей прибыли в этом бычьем рынке.