如果你持有USDai，我希望你能收藏这篇帖子，以确保你能自我教育。 USDai并不是你典型的稳定币，更像是一种合成美元；风险特征不同。 它对AI GPU的贷款进行了超额抵押（约150%+），以提供将代币与美元挂钩的缓冲（见持有截图）。 @PendleIntern对向上突破挂钩的分析很棒；但向下突破又是如何发生的呢？ 让我们尽量避免因受损的GPU贷款而引发的AI次贷危机！ GPU估值（进而影响减值）通常是基于从AI公司生成未来收入的能力来估算的，并对“估计”的年度磨损收取年度折旧。 如果那家AI公司出于某种原因决定不再需要这些GPU（或寻求USDai没有储备的替代品），那么就会出现减值指标（它们的账面价值不再成立）。 [任何新兴的会计师都会迫不及待地告诉你关于NRV与DCF计算减值的事，但我会留到另一个时间再说。] 如果潜在的减值超过了超额抵押，那么支持合成美元的资产价值就会跌破平价。 嘿，瞧！挂钩破裂，而且不是好方式。 所以如果你在将稳定币兑换成USDai，我敦促你理解风险/机制： a) 注意“AI泡沫”破裂的头条新闻。 b) 确保你监控团队储备的GPU类型。 c) 检查相关储备的审计（KTL + Cantina在档案中），以确保不是一堆花招。 到目前为止，一切看起来都不错，并且有明确的风险管理措施（见文档中的“风险与缓解”部分）。 但如果“大科技”停止GPU支出以供养其AI机器，情况可能会发生变化！ 数万亿。