Upbit 被黑客攻击并暂停了提现，但韩国人正在推动山寨币，因为套利机器人不再运行。

今天关于 $ZEC 最有趣的事情不是价格。 而是围绕 $ZCSH 出现的 GBTC 风格折扣错位。 还没有看到有人提到这个（这早上才变得可能），但我相信这有可能成为“本周期的 GBTC 交易”，有几个角度可能会变得有利可图。 /// 在讨论 ZEC/ZCSH 当前的设置之前，值得回顾一下 GBTC 是如何在上一个周期打破市场的。 资金是建立在两种不同的 GBTC 交易上，后来又被摧毁。 第一种是溢价套利。这是两者中更臭名昭著的，是真正的赚钱机器。 在这里，Grayscale 让合格投资者以 NAV 订阅 GBTC，锁定六个月。与此同时，GBTC 在公开市场上以显著的溢价交易。在高峰期，这些溢价达到了 ~30-40%。 操作手册变得标准化： - 以 NAV 订阅 - 锁定六个月 - 用 CME 空头对冲 BTC 风险 - 以溢价出售 GBTC - 口袋差价并加杠杆 每个传统金融家族办公室、对冲基金游客和加密本土交易台都在运行这个。 这成为了交易。 直到，嗯，它不再是了…… 在 2021 年 2 月，经过多年的溢价，GBTC 首次转为折扣。 任何在锁定期中的人现在都以高于市场水平的价格持有 GBTC，承受着昂贵的对冲，无法退出，并且看到折扣扩大到 -30%、-40%，甚至 -45%。 这个单一的错位帮助引爆了多家公司： - 3AC，利用套利加杠杆并崩溃 - BlockFi，借出 BTC 进行交易并看到抵押品蒸发 - Genesis，吸收损失并崩溃 - DCG，成为间接受害者 - 以及数十个悄然消失的小型基金 “无风险”套利几乎在一夜之间变成了职业/周期终结。 但 GBTC 的故事并没有就此结束。 翻转后，一个新团体介入。随着 GBTC 现在以深度折扣交易，出现了另一种交易： - 以折扣购买 GBTC - 等待监管明确或 ETF 批准 - 以 NAV 赎回 - 捕捉折扣的崩溃 几个价值导向的加密基金纷纷入场。他们早期进入并且一度处于水下。但他们最终是对的。随着 ETF 批准变得不可避免，折扣蒸发了。 两种不同的交易。两种不同的结果。同一产品。 /// 今天，类似的机会可能刚刚打开。 今天早上，Grayscale 提交了将 ZCSH（他们的 Zcash 信托）转换为 ETP 的申请。该申请立即创建了 GBTC 风格折扣交易的早期轮廓。 今天 ZCSH 的交易价格约为 $33.50 每股，因消息上涨了大约 25%。 但即使在今天的涨幅之后，它的交易价格仍远低于其持有的 ZEC 的价值。 昨天的信托数据，伴随较低的 ZEC 价格，显示 NAV 约为每股 41 美元。 昨天的信托数据，伴随较低的 ZEC 价格，显示 NAV 约为每股 41 美元。 这仍然接近 20% 的折扣。每个 ZCSH 股份的定价明显低于其代表的 ZEC。 在今天的价格下，这意味着： – NAV 约为 $41 – 市场价格约为 $33.50 – 每股隐含 ZEC 约为 0.0817 所以你实际上是在以 ~$410 每个 ZEC 的价格获得 ZEC 曝露，而现货价格远高于此。 当前的信托结构不允许赎回。 提议的 ETP 将允许以实际持有的 ZEC 进行一对一的赎回。 如果 Grayscale 获得批准（在这个政府下合理可能），折扣应该会收窄，ZCSH 应该会向 NAV 移动。 这正是随着 ETF 批准变得更现实而发生在 GBTC 上的事情。 并不是保证的。不是同样的交易。 但结构上非常相似。 /// 以下是从赚钱的角度来看这件事的重要性： 1. 折扣收窄是最干净的角度。 以 20% 的折扣购买 ZCSH，并在收敛后出售是交易的最纯粹版本。 2. 如果 ZEC 在批准窗口期间重新定价，则存在选择权。 如果以隐私为导向的价值存储叙事增强，ZEC 可以在折扣收窄的同时上涨。 这创造了第二个上涨的机会，而 GBTC 直到很晚才提供。 3. ZEC ETP 可能会解锁新的需求。 大多数基金/投资者由于保管和授权问题无法直接持有 ZEC。 一个 ETP 解决了这个问题。新的资本池通常会自行收窄折扣。 4. 有重要的叙事和政治顺风。 比特币缺乏隐私再次成为焦点。 量子风险的讨论越来越响亮。 你可以看到这个叙事是真实的，甚至在 CT 之外，VanEck 的 CEO 在 CNBC 上谈论比特币的缺点并提到 ZEC 作为潜在的对冲。 随着这种对话渗透到主流平台，通常是一个强烈的信号，表明这个叙事正在获得真正的动力，传统配置者和加密机构参与者都相信这一举动背后有实际的实质（更多的配置理由）。 简单来说，如果市场继续倾向于认为 ZEC 正在吸收比特币放弃的角色，那么 ZCSH 就成为表达这一观点的最干净工具。 你在公共市场中获得 ZEC 曝露，这可能成为重新定价的主要驱动因素，随着资金流入增加，加上一个内置的 20% 折扣，只有在 ETP 获得批准之前才存在。 ZODL?