Upbit byl hacknut a výběry byly pozastaveny, ale Korejci pumpují alty, protože arbitrážní boti už nefungují.

Nejzajímavější na $ZEC dnes není cena. Je to fakt, že kolem roku $ZCSH se objevila dislokace ve stylu GBTC. Zatím jsem neviděl, že by to někdo upozornil (bylo to možné až dnes ráno), ale věřím, že je reálná možnost, že se z toho stane "GBTC obchod tohoto cyklu", s několika možnými způsoby, které by mohly být ziskové. /// Než se pustíme do současného uspořádání kolem ZEC/ZCSH, stojí za to připomenout, jak GBTC v minulém cyklu skutečně prolomilo trh. Fondy byly vybudovány a později explodovány na dvou různých obchodech GBTC. První byla prémiová arb. Známější z nich dvou a skutečný tiskař peněz. Zde Grayscale umožnil akreditovaným investorům předplatit GBTC u NAV s šestiměsíčním zámkem. Mezitím GBTC obchodovala na veřejných trzích za značné prémie. Na vrcholu tyto pojistné dosahovaly ~30-40 %. Pravidla se stala standardem: - předplaťte se na NAV - Uzamčení na šest měsíců - zajištění expozice BTC pomocí CME short pozic - prodávat GBTC za prémiovou cenu - Pocket spread a lever ho Provozovala ho každá kancelář rodiny TradFi, hedgeový turista i krypto-novém oddělení. Stalo se to řemeslem. Až do té chvíle, no, ne... V únoru 2021, po letech pojistného, GBTC poprvé přešla na slevu. Kdokoli uprostřed lockupu nyní držel dlouhou pozici v GBTC nad tržní úroveň, nesl drahé zajištění, nemohl vystoupit a sledoval, jak se sleva rozšiřuje na -30 %, -40 %, dokonce i -45 %. Toto jediné vykloubení pomohlo odpálit několik firem: - 3AC, která pákovala arb a implodovala - BlockFi, který půjčil BTC do obchodu a způsobil, že kolaterál zmizel - Genesis, která absorbovala ztráty a zhroutila se - DCG, která se stala nepřímou obětí - a desítky menších fondů, které tiše zmizely "Bezrizikový" arb se téměř přes noc stal kariérní/cyklusovým ukončením. Ale příběh GBTC tím neskončil. Po převracení nastoupila nová skupina. S GBTC, která nyní obchoduje s výraznou diskontou, se objevil jiný obchod: - koupit GBTC se slevou - čekat na regulační jasnost nebo schválení ETF - uplatnění na NAV - zachycení kolapsu ve slevě Do hry se naskládalo několik hodnotově orientovaných kryptofondů. Byli brzy a chvíli pod vodou. Ale nakonec měli pravdu. Sleva zmizela, jakmile se schválení ETF stalo nevyhnutelným. Dva různé řemesla. Dva různé výsledky. Stejný produkt. /// Dnes se možná právě otevřela podobná příležitost. Dnes ráno Grayscale podal žádost o přeměnu ZCSH, svého Zcash trustu, na ETP. Toto podání okamžitě vytváří první obrys diskontního obchodu ve stylu GBTC. ZCSH se dnes obchoduje za ~33,50 USD za akcii, což je podle zpráv přibližně o dvacet pět procent více. Ale i po dnešním přesunu se stále obchoduje výrazně pod hodnotou ZEC, kterou drží. Včerejší data o trustu, s nižší cenou ZEC, ukázala NAV kolem čtyřiceti jedna dolarů za akcii. Včerejší data o svěřeneckém fondu, s nižší cenou ZEC, ukázala NAV kolem 41 dolarů za akcii. To je stále téměř 20procentní sleva. Každá akcie ZCSH je oceněna výrazně pod ZEC, který reprezentuje. Při dnešních cenách to znamená: – NAV přibližně 41 dolarů – Tržní cena přibližně 33,50 $ – Implikovaný ZEC na akcii přibližně 0,0817 Takže efektivně získáváte expozici ZEC za ~$410 za ZEC, když je spot výrazně nad touto cenou. Současná struktura trustu neumožňuje odkupy. Navrhovaná ETP by byla provedena s jednorozměrným výběrem skutečného ZEC. Pokud Grayscale získá schválení (což je podle této administrace poměrně pravděpodobné), sleva by se měla zpřísnit a ZCSH by se měla přesunout směrem k NAV. Přesně to se stalo s GBTC, když se schválení ETF stalo realističtějším. Není to zaručené. Není to stejný řemesl. Ale strukturálně si velmi podobně. /// Zde je důvod, proč je to důležité z hlediska vydělávání peněz: 1. Uzavření slevy je nejčistší úhel. Koupit ZCSH se slevou 20 procent a prodat po konvergenci je nejčistší verzí obchodu. 2. Existuje možnost, pokud ZEC během schvalovacího okna přehodnotí hodnotu. Pokud se posílí narativ o uchovávání hodnoty orientovaný na soukromí, ZEC může růst, zatímco sleva se uzavírá. To vytváří druhou část zisku, kterou GBTC nenabídla až do velmi pozdního termínu. 3. ZEC ETP by mohl odemknout novou poptávku. Většina fondů/investorů nemůže ZEC držet přímo kvůli problémům s péčí o péči a mandátem. ETP to vyřeší. Nové kapitálové fondy často snižují slevy samy. 4. Existují smysluplné narativní a politické příznivé větry. Nedostatek soukromí v Bitcoinu je opět v popředí. Diskuse o kvantovém riziku je čím dál hlasitější. A je vidět, že tento příběh je skutečný, i mimo CT, když generální ředitel VanEck na CNBC hovoří o nedostatcích Bitcoinu a zmiňuje ZEC jako potenciální zajištění. Jak se tato diskuse dostává do hlavních platforem, je to obecně silný signál, že narativ nabírá skutečný impuls, přičemž jak tradiční alokátoři, tak kryptoinstitucionální hráči věří, že tento krok má skutečnou hloubku (další důvody k přidělení). Jednoduše řečeno, pokud se trhy stále přiklánějí k myšlence, že ZEC přebírá roli, od které se Bitcoin vzdálil, stane se ZCSH nejčistším nástrojem, jak tento názor vyjádřit. Na veřejných trzích získáte expozici ZEC, což by mohlo být hlavním faktorem přehodnocení při růstu toků, plus zabudovanou dvacetiprocentní slevu, která platí jen do schválení ETP. ZODL?