Я в меншості у дебатах про Axelar / $AXL «токенхолдери не мають прав», але не думаю, що це велика проблема. Компанії фінансують себе різними частинами капіталу, і деякі з них мають вищий рівень за інших. Забезпечений борг > незабезпечений старший борг > субборг > привілейованими акціями > акціями > токенами Існує сотні прикладів, коли один клас інвесторів постраждав за рахунок інших. У випадку банкрутства боргові власники виграють за рахунок акцій. У LBO акціонери виграють за рахунок боргових Під час поглинання борг виграє за рахунок акціонерів У стратегічних придбаннях зазвичай і борги, і власники акцій мають успіх (але не завжди). Токени часто знаходяться на дні стеку лімітів. Це не означає, що вони не цінні, і не означає, що вам потрібні «захисти» як такі. Ми просто дізнаємося, що коли ви купуєте напівнепотрібну компанію з майже непотрібним токеном, ви не отримуєте магічної виплати як власник токена. Капітал виграє за рахунок токена. Ми ще не бачили придбання хорошої компанії, де власники токенів нічого не отримали. Я уявляю, що якщо відбулося придбання хорошого, зростаючого та успішного бізнесу з токеном, який довів свою цінність, тоді власникам токенів буде певна компенсація. Є багато активів, які добре показують себе у хороші часи, але не в погані. Акції — це чудова інвестиція, коли компанія добре показує, але це жахливі інвестиції, коли компанія не має успіху. Токени мають мало або взагалі не мають цінності в M&A... Гаразд. Коригуйте відповідно. Так само, як акції майже не мають цінності при банкрутстві, навіть якщо компанія фінансувалася за рахунок власного капіталу. З іншого боку, вартість капіталу може буквально впасти до $0, як диктує суддя при банкрутстві, тоді як токени можуть зберігати певну магічну соціальну цінність «hopium», навіть якщо базова компанія зникає (тобто $FTT продовжує торгувати), бо ви не можете легально вбити токен. Тому ми схиляємося до того, що токени можуть мати величезну цінність у компанії, яка зростає і використовує грошові потоки для погашення токен (наприклад, $BNB, $HYPE, $LEO, $OKB, $PUMP), і жахливо поспішати, коли компанія стикається з труднощами і стає примусовим продавцем іншій компанії. Вам не потрібні правила та регламенти, щоб це визнати. Підтримуйте хороші управлінські команди та хороші проєкти — і це не проблема.