アクセラー/$AXLの「トークンホルダーには権利がない」という議論では少数派ですが、これは大きな問題ではないと思います。 企業は資本スタックの異なる部分で資金調達しており、中にはよりシニアなものもあります。 担保債務>無担保シニア債務>優先株式>株式>トークン>サブ債務 ある投資家のクラスが他者の犠牲の上に被害を受けた例は何百もあります。 破産では、債権者が株式を犠牲にして勝ちます。 LBOでは、株主が債務保有者の犠牲の上に勝ちます テイクアンダーでは、負債が株主の犠牲の上に勝ちます 戦略的買収では、通常、負債保有者と株式保有者の双方がうまくいきます(ただし必ずしもそうとは限りません)。 トークンはしばしばキャップスタックの最下位に位置します。 それは価値がないという意味でも、「保護」が必要なという意味でもありません。 私たちは、ほとんど価値のないトークンで半ば価値のない会社を買収しても、トークン保有者として魔法のような報酬が得られないことを学び始めています。 株式がトークンの損失の上で勝ちます。 トークン保有者が何も得られない良い企業の買収はまだ見たことがありません。 もし価値のあるトークンを持つ成長中の成功したビジネスの買収があった場合、トークン保有者には何らかの補償があると思います。 良い時期にはうまくいく資産も多いですが、悪い時期にはそうではありません。 株は企業が好調な時には素晴らしい投資ですが、企業がうまくいっていない時はひどい投資です。 トークンはM&Aにおいてほとんど価値がありません...わかりました。 それに応じて調整してください。 株式が破産においてほとんど価値がないのと同じです。たとえ会社が株式で資金提供されていても。 一方で、株式価値は破産裁判官の指示で文字通り0ドルまで下がることもありますが、トークンは基礎となる会社が消えても($FTTつまり取引を続けている)魔法のような「ホピウム」的な社会的価値を保持できます。なぜなら、トークンを法的に廃止できないからです。 ですから、トークンは成長している企業において非常に大きな価値を持ち、キャッシュフローを使ってトークンの返済($BNB、$HYPE、$LEO、$OKB、$PUMP)を活用し、企業が苦戦して他社に強制的に売却される際には大きな価値を持つ可能性があると考えています。 それを認識するのに規則や規制は必要ありません。 良い管理チームやプロジェクトを支持すれば問題ありません。