Jag är i minoritet i debatten om Axelar / $AXL "tokenholders har inga rättigheter", men jag tycker inte att det är någon stor grej. Företag finansierar sig själva med olika delar av kapitalstacken, och vissa är mer seniora än andra. Säkerställd skuld > osäkrad senior skuld > underskuld > preferensaktier > eget kapital > tokens Det finns hundratals exempel på en grupp investerare som skadats på andras bekostnad. Vid konkurs vinner skuldhavarna på bekostnad av aktier. I LBO:er vinner aktieägarna på bekostnad av skuldhavarna Vid uppköp vinner skulden på bekostnad av aktieägarna Vid strategiska förvärv går det vanligtvis både skuld- och aktieägare bra (men inte alltid). Tokens är ofta längst ner i cap-stacken. Det betyder inte att de inte är värdefulla, och det betyder inte att du behöver "skydd" i sig. Vi lär oss helt enkelt att när du köper ett halvvärdelöst företag med en mestadels värdelös token, får du ingen magisk utbetalning som tokeninnehavare. Kapitalet vinner på bekostnad av token. Vi har ännu inte sett ett förvärv av ett bra företag där tokeninnehavare inte får något. Jag kan tänka mig att om ett förvärv sker av ett bra, växande och framgångsrikt företag med en token som visat sig värdefull, så skulle det finnas viss kompensation för tokeninnehavarna. Det finns många tillgångar som fungerar bra i goda tider, men inte i dåliga tider. Aktier är bra investeringar när ett företag går bra, men de är dåliga investeringar när företaget inte går bra. Tokens har liten eller ingen värde i M&A... Okej. Justera därefter. Precis som aktier har liten eller ingen värde i konkurs även om företaget finansierades via aktier. Å andra sidan kan ett aktievärde bokstavligen gå till 0 dollar enligt en domare i en konkurs, medan tokens kan behålla ett magiskt "hopium"-socialt värde även om det underliggande företaget försvinner (dvs. $FTT fortfarande handlas) eftersom du faktiskt inte lagligt kan ta bort en token. Så vi lutar åt att tokens kan ha enormt värde i ett företag som växer och använder kassaflöden för att betala ner tokens (dvs. $BNB, $HYPE, $LEO, $OKB, $PUMP), och prestera fruktansvärt dåligt när ett företag har problem och blir tvångssäljare till en annan enhet. Du behöver inga regler och föreskrifter för att känna igen det. Stöd bra ledningsteam och bra projekt så är detta inget problem.