Avoir du mal à clôturer un fonds ? Vous n'êtes pas seul. 2025 se classe comme l'année la plus difficile des trois dernières pour les GPs en phase de démarrage. J'ai réalisé une courte enquête pour comprendre comment se porte le capital-risque en phase de démarrage, en recueillant des données de 48 fonds au total (principalement des EM, presque tous <250M$). Parmi les résultats, il y a un rééquilibrage clair de l'allocation des LP, en particulier pour les ancrages et les entreprises multi-stades, avec une concentration générale de l'activité des LP. Les commentaires offerts par les GPs ont également mis en évidence quelques thèmes, comme "GP en tant que marque" et un appétit croissant pour les opportunités de co-investissement — mais pas de véritable consensus sur les changements entre petits et grands fonds. La répartition : Merci à tous ceux qui ont répondu, et à la volonté de partager des données qui pourraient être utiles à d'autres GPs — un exemple bienvenu de pensée à somme positive.