Toàn bộ ý tưởng rằng stablecoin somehow có lợi nhuận hơn so với thị trường cho vay là một trong những hiểu lầm lớn nhất trong Defi. Cả thị trường cho vay và stablecoin đều vay từ Alice để cho Bob vay và thu một khoản chênh lệch trong quá trình này. Đúng là stablecoin có một lợi suất tiện lợi ngụ ý từ việc có thể chuyển nhượng toàn cầu, nhưng điều này chỉ dành cho stablecoin có tính thanh khoản toàn cầu sâu và mạng lưới chấp nhận, như USDT và USDC. Mọi người khác đều cạnh tranh cho cùng một nguồn vốn khan hiếm và ngày càng cần phải trả cùng một lãi suất cho các nhà cho vay. Đối với một stablecoin mới gia nhập thị trường, thực sự chỉ có hai lợi thế quan trọng - phân phối vượt trội (cho phép bạn vay với lãi suất thấp hơn) và ALM vượt trội (cho phép bạn cho vay với lãi suất cao hơn). AAVE & FLUID có lợi thế nào?

DeFi đang đối mặt với vấn đề người dùng chính. Hãy xem xét các con số: - Trên @Aave, 20 ví hàng đầu đã chiếm 32,1% tổng số khoản vay trong năm qua. - Trên @Uniswap V3, 10 ví hàng đầu đã tạo ra hơn một nửa khối lượng giao dịch chỉ trong một tuần. Sự tăng trưởng ban đầu của Robinhood trông cũng tương tự. Đến cuối năm 2020, chỉ có 13% người dùng của nó giao dịch quyền chọn, nhưng họ đã tạo ra hơn 60% doanh thu của công ty. Sự khác biệt? Các công ty fintech có những rào cản quy định. Bạn không thể "fork" Robinhood qua đêm - điều đó cần hàng triệu đô la và hàng tháng vượt qua các rào cản cấp phép để sao chép doanh nghiệp đó. Ngược lại, DeFi là mã nguồn mở và có thể fork. Các cuộc tấn công vampire đã cho thấy cách mà thanh khoản có thể di chuyển nhanh chóng đến giao thức sáng bóng tiếp theo. 👉 Khả năng fork làm cho DeFi trở nên mong manh. Nhưng khả năng lập trình cung cấp một trọng số đối trọng: phân phối như một rào cản. Những gì khiến các công ty fintech tốn hàng trăm nghìn đô la cho việc tuân thủ và tích hợp API, trong DeFi, chỉ là một hợp đồng thông minh plug-and-play. Đó là lý do tại sao sự hợp tác giữa @MorphoLabs và @coinbase lại mạnh mẽ đến vậy. Với một tích hợp duy nhất, Coinbase đã nhúng các thị trường cho vay của Morpho trực tiếp vào nền tảng của mình: Người dùng không cần phải thiết lập ví, quản lý gas, hay di chuyển tài sản qua các chuỗi. Tác động là ngay lập tức. TVL của Morpho trên Base đã tăng vọt khi lượng người dùng khổng lồ của Coinbase đổ vào, và nó nhanh chóng vượt qua Aave trên cùng một chuỗi. Nhưng câu hỏi thực sự là điều gì sẽ xảy ra khi các tổ chức bắt đầu tham gia trò chơi này. Người tiêu dùng có thể được thu hút với một UX mượt mà hơn, nhưng các tổ chức đòi hỏi điều gì đó khác biệt. Câu chuyện sâu sắc hơn là cách phân phối trở thành lợi thế mạnh mẽ nhất của DeFi khi tài sản được token hóa đáp ứng nhu cầu của các tổ chức. Sự chuyển mình đó có thể hoàn toàn định nghĩa lại các giao thức nào sẽ thắng trong chương tiếp theo của tài chính onchain. Đọc báo cáo đầy đủ👇: