"X é uma bolha" não é apenas uma declaração sobre o presente, é implicitamente uma previsão sobre o futuro. Você está dizendo que "os lucros futuros de X não justificarão as avaliações atuais". Ninguém sabe o que vai acontecer no futuro, o que significa que ninguém pode ter certeza se há uma bolha.

Um bom exemplo disso é a "bolha imobiliária" de 2007, que certamente parecia espumosa na época, mas, em retrospecto, os preços no pico da "bolha" eram razoáveis.