借り手に早期返済の完全な選択肢を与える「固定金利」商品をたくさん見ています TradFiでは、これは負の凸性と呼ばれ、投資家はデュレーションエクスポージャーの両方の最悪のものを受け取ります:金利が上昇すると延長され、金利が下がると短縮されます

それ自体は投資家にとって取引を破るものではないが、投資家は通常、そのような商品に投資するためにプレミアムを要求する―例えば、代理店MBSは通常、同様の満期の米国債に対して+1%の利回りを持っている 私の懸念は、多くの DeFi ビルダーがこのダイナミクスを完全に見逃していると思います

借り手にペナルティなしで返済する能力を与える場合(表向きは不安定な担保の清算を回避できるようにするため) これは当然、金利がより有利になったときに、サプライヤー/投資家を犠牲にして、債務を戦略的に借り換えるために使用されます

ボトムライン - これは優れたデザインの選択ですが、意識的に作成している場合に限ります これは、根本的に資本に制約があるほとんどのプロジェクトにとってかなり悪い選択だと思いますし、仮想通貨クレジット投資家はすぐに負の凸性のコストに目覚めるでしょう