1/ É por isso que não podemos ter coisas boas. Nunca deixa de me surpreender como o governo pode desperdiçar progresso. Neste caso, o Congresso aprovou a Lei GENIUS para fomentar a inovação financeira. Agora, após falsos e alarmistas pedidos de bancos, eles estão tentando desfazer uma parte fundamental: as recompensas.

2/ Uma das possíveis "soluções" para o "problema" de rendimento na tabela seria limitar as recompensas compartilhadas com os usuários em seus próprios saldos de stablecoin a *apenas quando eles as gastarem.* Em outras palavras, criar uma "troca de stablecoin". Isso não faz sentido. Veja o porquê: Recompensas tradicionais de pagamento (como pontos Amex) são financiadas principalmente por taxas de intercâmbio. Quando você compra um café, o comerciante paga uma taxa de 2-3% (chamada de intercâmbio), e o banco devolve uma parte disso na forma de pontos de recompensa. Nesse modelo, o banco só ganha dinheiro quando você gasta. Cada transação é uma extensão do crédito, onde o incentivo comportamental é projetado para aumentar a velocidade do dinheiro pelo sistema. Isso vem da gênese das redes de cartões de crédito como consórcios frouxos de bancos no final dos anos 50 buscando aumentar o investimento varejista dos clientes e, consequentemente, o volume de empréstimos.

3/ Stablecoins funcionam de forma diferente. São produtos de débito, não produtos de crédito. A receita que financia o ecossistema não vem de "swipes" dos comerciantes; ela vem do rendimento dos ativos de reserva (como os títulos do Tesouro dos EUA) que respaldam os tokens. Essa receita é gerada a cada segundo em que um token é mantido, independentemente de ele ter sido gasto no caixa. Em um modelo de stablecoin, o valor é uma função da AUM (Ativos Sob Gestão), não da frequência das transações.

4/ Sob o GENIUS, os emissores são bloqueados de dar rendimento aos detentores de tempo. No entanto, qualquer terceira parte pode escolher compartilhar recompensas com os usuários. Esse fluxo de caixa pode vir de diversas atividades empresariais, não apenas parcerias com emissores de stablecoins. Mas se você restringe as recompensas a transações de varejo, está *legalmente exigindo que o intermediário fique com 100% desse rendimento, a menos que o usuário compre algo em uma loja.*

5/ Veja como isso se apresenta na prática, se essa edição GENIUS equivocada avançar. Não se engane, o consumidor americano perde aqui. Isso seria um lucro inesperado imposto pelo governo para intermediários financeiros às custas de americanos individuais. Um "imposto de detenção".

6/ Então, por que o Congresso está sequer considerando isso? Porque toda organização bancária de lobby está dizendo ao Congresso que este é um evento de extinção para seus membros. O engraçado? Não é! Houve um estudo em dezembro que realmente descobriu que stablecoins *ajudam* na criação de crédito.