Outro pensamento. O governo costuma falar sobre as tarifas como uma compensação do impacto deficitário dos cortes de impostos. Mas, dado o amor de Trump pelas tarifas, pode ser mais preciso dizer que os cortes de impostos são uma compensação (parcial) para o arrasto de um novo imposto sobre as importações 1/2

A matemática básica aqui é simples, mesmo que os detalhes sejam complexos. As importações não petrolíferas representam 10% do PIB. O aumento das tarifas efetivas é de pelo menos 15%. As tarifas são pagas pelo importador*. Isso é um aumento de impostos maior do que os cortes de impostos iniciais no OBBB, o melhor que posso dizer 2/2

*/ Sim, os exportadores podem baixar os preços para compensar o impacto para o importador, mas o limite superior dessa compensação da Bessent era 1/3 da tarifa (pessoalmente acho que é menor). Portanto, qualquer estimativa do arrasto de curto prazo para os EUA seria substancial

**/ Acho que a maneira mais fácil de pensar sobre a macro tarifária não é focar nos custos de eficiência de longo prazo (que provavelmente existem), mas pensar neles principalmente como um imposto sobre o componente importado do consumo (com impostos absorvidos pelos importadores como um modesto imposto de produção)